{"id":69509,"date":"2022-08-29T12:00:21","date_gmt":"2022-08-29T15:00:21","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=69509"},"modified":"2022-08-29T12:01:32","modified_gmt":"2022-08-29T15:01:32","slug":"dolar-por-que-el-banco-central-no-devaluaria-hasta-este-jueves","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/es\/dolar-por-que-el-banco-central-no-devaluaria-hasta-este-jueves\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar: \u00bfpor qu\u00e9 el Banco Central no devaluar\u00eda hasta este jueves?"},"content":{"rendered":"

Un llamado a la solidaridad: \u201cahorristas e inversores, no se apresuren a tomar decisiones si creen que el Gobierno devaluar\u00e1<\/strong>\u201d. Por lo menos, no lo har\u00e1, en su sano juicio, hasta el pr\u00f3ximo jueves. \u00bfPor qu\u00e9? Muy sencillo, el Banco Central<\/strong> (BCRA<\/strong>), quien adem\u00e1s desaceler\u00f3 el ritmo de devaluaci\u00f3n diaria en las \u00faltimas jornadas, no se tirar\u00e1 un tiro en el pie. Por lo menos, no lo debiera hacer, si en el directorio del BCRA<\/strong> prima el esp\u00edritu de supervivencia y el temor a futuros cuestionamientos sobre los deberes de funcionario p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n

Ocurre que el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles vencen los contratos de futuros de d\u00f3lar<\/strong>. Hay en el mercado posiciones abiertas por aproximadamente US$8.500 millones. Eso es lo que tiene registrados los dos mercados donde se operan estas coberturas para el tipo de cambio, el ROFEX y el MAE.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 relaci\u00f3n hay entre este dato y la especulaci\u00f3n de una devaluaci\u00f3n<\/strong>? Que precisamente el principal vendedor de contratos de d\u00f3lar futuro<\/strong> es el BCRA<\/strong>, por no decir el \u00fanico. <\/p>\n\n\n\n

Un peque\u00f1o p\u00e1rrafo para refrescar de qu\u00e9 estamos hablando: cuando una persona o empresa quiere cubrirse, en el sentido de tomar un seguro, en este caso sobre el valor del tipo de cambio oficial, va al mercado de futuros y compra una cobertura que le brinda el derecho de adquirir una cantidad de divisas a un precio pactado al final del contrato. Si cuando vence el contrato el precio pactado es menor al precio de mercado, en ese caso ejecuta el contrato o cobra la diferencia, y si fuera al rev\u00e9s obviamente que no.<\/p>\n\n\n\n

Lo que pasa es que a este mercado de futuros no solo van importadores, exportadores y deudores en moneda extranjera sino tambi\u00e9n quienes realizan apuestas o inversiones a favor y\/o en contra del peso, o del d\u00f3lar<\/strong>. Como en Argentina en tiempos de incertidumbre y de crisis siempre sobrevuela el fantasma de la devaluaci\u00f3n<\/strong>, no hay l\u00f3gicamente muchos apostadores a favor del peso. Entonces, como otra herramienta de intervenci\u00f3n para aplacar los \u00e1nimos cambiarios, el BCRA<\/strong> recurre a vender contratos de d\u00f3lar futuro<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Entonces, qu\u00e9 hace el BCRA<\/strong>: vende una cantidad de contratos (la cantidad de d\u00f3lares<\/strong> est\u00e1 estandarizada por cada contrato) a precios futuros que desalienten las expectativas devaluatorias. As\u00ed se transforma en pr\u00e1cticamente el \u00fanico oferente. O sea, todo el mercado compr\u00f3 d\u00f3lares a futuro<\/strong>, \u00bfa qui\u00e9n?, al BCRA<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 pasa el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles? Es fin de mes y vencen los contratos de agosto. La \u00faltima informaci\u00f3n oficial revel\u00f3 que el BCRA<\/strong> a fin de julio ten\u00eda vendidos m\u00e1s de US$7.100 millones de contratos de d\u00f3lar futuro<\/strong>. Se estima que el BCRA<\/strong> no cambi\u00f3 mucho la posici\u00f3n. Y del total de contratos vigentes, cerca del 65 a 70% vencen en agosto. <\/p>\n\n\n\n

Para ponerlo en blanco y negro. El mercado \u201ccompr\u00f3\u201d d\u00f3lares<\/strong> a fin de agosto a un valor de por ejemplo $140. Por su parte el d\u00f3lar<\/strong> oficial del BCRA<\/strong> est\u00e1 en $136. Entonces, si a fin de mes el d\u00f3lar oficial<\/strong> del BCRA<\/strong> subiera a $150, en ese caso a los compradores le conviene ejecutar los contratos porque compran un d\u00f3lar<\/strong> m\u00e1s barato que al precio oficial. Y viceversa, si el d\u00f3lar<\/strong> oficial en lugar de $150 valiera a fin de agosto $135, a nadie le conviene ejecutar el contrato, porque implicar\u00eda comprar algo m\u00e1s caro de lo que vale. <\/p>\n\n\n\n

Entonces, a qui\u00e9n se le va a ocurrir que el BCRA<\/strong> justo va a devaluar antes de fin de mes, o sea, antes del pr\u00f3ximo jueves, cuando tiene una monta\u00f1a de contratos de d\u00f3lar futuro<\/strong> vendidos y si sube el precio oficial (deval\u00faa) por encima del fijado en los contratos claramente pierde.<\/p>\n\n\n\n

Ac\u00e1 cabe una aclaraci\u00f3n. En general la mayor\u00eda de los contratos de futuros de d\u00f3lar<\/strong> son apuestas a una devaluaci\u00f3n<\/strong> o no. De modo que lo que ocurre realmente es una compensaci\u00f3n de precios. Es decir, el BCRA<\/strong> no entrega divisas sino que paga en pesos la diferencia entre el precio oficial y el del contrato de futuro. Pero imaginen esa diferencia multiplicada por miles de millones.<\/p>\n\n\n\n

Por si alguno a esta altura del relato no se dio cuenta, lo que est\u00e1 en juego no son las reservas, que de por s\u00ed no hay disponibles, sino una fuerte emisi\u00f3n de pesos. Ser\u00eda demencial si con semejante stock de contratos de d\u00f3lar futuro<\/strong> vendidos el BCRA <\/strong>dispusiera una devaluaci\u00f3n<\/strong>, por lo menos hasta el pr\u00f3ximo jueves. <\/p>\n\n\n\n

En el mercado creen que a fin de mes se volver\u00e1n a renovar los contratos vigentes, o sea, se extender\u00e1n con otros vencimientos. De no ser as\u00ed, entonces, vencer\u00e1n y habr\u00e1 desde el pr\u00f3ximo jueves un obst\u00e1culo menos en el horizonte del BCRA<\/strong> si es que se deciden por ajustar el tipo de cambio oficial.<\/p>\n\n\n\n

Cabe se\u00f1alar que sin duda es un \u201cn\u00famero\u201d US$7.100 millones vendidos a futuro, mucho m\u00e1s que los US$5.700 millones durante la crisis del 2020 pero a\u00fan infinitamente menores a los US$17.000 millones que denunciaron dej\u00f3 la gesti\u00f3n Vanoli en 2015.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Mendoza online<\/a><\/p>\n\n\n\n

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