{"id":125226,"date":"2025-09-18T11:28:52","date_gmt":"2025-09-18T14:28:52","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=125226"},"modified":"2025-09-18T11:28:52","modified_gmt":"2025-09-18T14:28:52","slug":"la-debilidad-de-la-institucion-invisible","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/es\/la-debilidad-de-la-institucion-invisible\/","title":{"rendered":"La debilidad de la instituci\u00f3n invisible"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Julio Mar\u00eda Sanguinetti<\/strong>&nbsp;suele observar que en la vida p\u00fablica interviene un factor intangible, pero tan decisivo, que \u00e9l lo denomina&nbsp;<strong>\u201cla instituci\u00f3n invisible\u201d<\/strong>. Es la&nbsp;<strong>confianza<\/strong>. Se trata del cr\u00e9dito del que disfrutan los liderazgos que inspiran expectativas positivas. La relaci\u00f3n de&nbsp;<strong>Javier Milei<\/strong>&nbsp;con una parte de la sociedad ha comenzado a emitir las se\u00f1ales de un d\u00e9ficit en esa dimensi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lo anticipaban algunos estudios de opini\u00f3n como e<strong>l \u00cdndice de Confianza en el Gobierno y el \u00cdndice de Confianza del Consumidor<\/strong>&nbsp;que elabora la Universidad Torcuato Di Tella: ambos registraron una ca\u00edda de 14 puntos porcentuales entre julio y agosto. Antes de los audios de&nbsp;<strong>Diego Spagnuolo<\/strong>&nbsp;detallando un supuesto sistema de coimas, organizado por&nbsp;<strong>Karina Milei<\/strong>, en la adquisici\u00f3n de medicamentos para discapacitados.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Que la ciudadan\u00eda presuma que una gesti\u00f3n puede producir un progreso es important\u00edsimo para cualquier grupo pol\u00edtico. Para La<strong>&nbsp;Libertad Avanza<\/strong>&nbsp;(LLA) es vital. Carente de capital institucional, con pocos diputados y senadores, sin gobernadores o intendentes propios, desconectada del mundo sindical, esa fuerza depende mucho m\u00e1s que otras de que las expectativas del p\u00fablico le sean favorables. Esa es la palanca a la que puede recurrir para que el aparato pol\u00edtico la ayude a alcanzar sus objetivos.&nbsp;<strong>Esa es la palanca que se est\u00e1 fisurando<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ayer los astros se alinearon para agravar esa percepci\u00f3n de debilidad. Mientras la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial tocaba por primera vez, con 1474 pesos, el techo de la banda de flotaci\u00f3n establecido por las autoridades econ\u00f3micas, la&nbsp;<strong>C\u00e1mara de Diputados&nbsp;<\/strong>rechaz\u00f3 por una amplia mayor\u00eda los vetos de Milei al financiamiento del&nbsp;<strong>hospital Garraham<\/strong>&nbsp;y de las&nbsp;<strong>universidades<\/strong>. Estas adversidades se preve\u00edan para octubre, en caso de que el oficialismo perdiera los comicios de renovaci\u00f3n parlamentaria. Pero se adelantaron en plena campa\u00f1a electoral. El cambiario y el legislativo son dos vectores que se potencian entre s\u00ed.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A la historia le agradan las iron\u00edas. El d\u00f3lar toc\u00f3 el techo el mismo d\u00eda en que la&nbsp;<strong>Legislatura porte\u00f1a<\/strong>&nbsp;otorgaba un reconocimiento al Centro de Estudios de Estado y Sociedad (CEDES), que lidera&nbsp;<strong>Roberto Frenkel<\/strong>, por sus 50 a\u00f1os de existencia. Para la nomenclatura oficial, el CEDES ser\u00eda una especie de jaula mayor del mandrilismo. Cosas que pasan.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El aumento en la cotizaci\u00f3n de la divisa est\u00e1 impulsado por la creencia en que el Gobierno no podr\u00e1 mantener el r\u00e9gimen de bandas despu\u00e9s de las elecciones del 26 de octubre. Para esa fecha, se presume, el Estado ya no contar\u00e1 con las reservas suficientes como para defender una cotizaci\u00f3n. Eso suceder\u00e1 porque los d\u00f3lares son escasos. Si se calculan las reservas netas l\u00edquidas,<strong>&nbsp;no son m\u00e1s de 6000 millones<\/strong>. Adem\u00e1s, se sospecha que ese monto no es de libre disponibilidad. Cuando otorga sus cr\u00e9ditos, el&nbsp;<strong>Fondo Monetario Internacional<\/strong>&nbsp;suele establecer pautas para la intervenci\u00f3n de los gobiernos en los mercados cambiarios. Tiene que haberse registrado un incremento determinado del tipo de cambio, durante un lapso tambi\u00e9n prestablecido.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Son restricciones cl\u00e1sicas, que se volver\u00e1n m\u00e1s severas por una novedad: al frente del&nbsp;<strong>Departamento para el Hemisferio Occidental del Fondo<\/strong>, que comandaba el chileno Rodrigo Vald\u00e9s, fue designado&nbsp;<strong>Nigel Chalk<\/strong>. Es un economista con larga trayectoria en el organismo, que trabaj\u00f3 durante a\u00f1os a la sombra de&nbsp;<strong>David Lipton<\/strong>, el subdirector que mortific\u00f3 a&nbsp;<strong>Luis \u201cToto\u201d Caputo<\/strong>, presidente del Central durante el gobierno de Mauricio Macri, impidi\u00e9ndole usar reservas para frenar la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar. Con Chalk, Caputo tal vez se enfrente a la misma pesadilla.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quiere decir que Caputo y&nbsp;<strong>Santiago Bausili<\/strong>&nbsp;tienen las manos atadas para contener una disparada del d\u00f3lar. Imposible pensar en que sigan estimulando una suba en la tasa de inter\u00e9s. Esa estrategia, muy recesiva, no funcion\u00f3. Peor a\u00fan, hay financistas que suponen que, al llevar el costo del cr\u00e9dito a niveles exorbitantes,&nbsp;<strong>el Gobierno logr\u00f3 el efecto contrario al que buscaba<\/strong>: que los inversores, alarmados, corran a comprar m\u00e1s d\u00f3lares. Si se miran las curvas cambiarias, parece que le hubieran hecho caso al ministro que les orden\u00f3, a fines de junio, \u201ccompr\u00e1 campe\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Contra lo que le recomendaban algunos funcionarios del equipo econ\u00f3mico alineados con el Fondo, Milei se resisti\u00f3 a que el Estado privilegie la compra de reservas. Tem\u00eda que esa pol\u00edtica presione sobre el precio del d\u00f3lar y, por esa v\u00eda, estimule la inflaci\u00f3n. El Presidente se propuso defender el peso y, en esa opci\u00f3n, termin\u00f3 haciendo peligrar el cr\u00e9dito. \u201c\u00bfPeso o cr\u00e9dito? \u00bfQu\u00e9 privilegia el Gobierno? Ese es el dilema\u201d, sostiene, hamletiano,&nbsp;<strong>Ricardo L\u00f3pez Murphy<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Como los mercados saben que Milei ha sacralizado el objetivo de contener la inflaci\u00f3n y, por lo tanto, de fijar el precio del d\u00f3lar comprometiendo la cantidad de reservas del&nbsp;<strong>Banco Central<\/strong>, los tenedores de bonos se deshacen de sus papeles, especulando con que podr\u00edan aparecer dificultades para pagarlos. En consecuencia, el \u00edndice de<strong>&nbsp;riesgo pa\u00eds<\/strong>&nbsp;alcanza niveles elevados: ayer toc\u00f3 los 1260 puntos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El comportamiento de estas variables sugiere que la econom\u00eda podr\u00eda tener otra configuraci\u00f3n durante la segunda mitad del mandato de Milei. Con un costo del cr\u00e9dito como el que consigna el \u00edndice de riesgo de ayer, es impensable que la Argentina pueda financiarse en el mercado voluntario de deuda.&nbsp;<strong>En una visi\u00f3n del futuro recalibrada, con un triunfo electoral en octubre, el \u00edndice volver\u00eda a algo as\u00ed como 800 puntos<\/strong>. Por lo tanto, habr\u00eda que \u201cvivir con lo nuestro\u201d. Eso quiere decir que el Banco Central deber\u00eda empe\u00f1arse en aumentar sus reservas, lo que implicar\u00eda un d\u00f3lar m\u00e1s caro. Es decir, un d\u00f3lar m\u00e1s favorable a las exportaciones a trav\u00e9s de las cuales se generar\u00eda ese super\u00e1vit de comercio con el que se quedar\u00eda el Central. Las importaciones no ser\u00edan, por un tiempo, tan caudalosas como hoy. Un cuadro que promete menos consumo y menos actividad. En otras palabras: la acumulaci\u00f3n de reservas ofrecer\u00eda un contexto m\u00e1s adverso para acumular poder pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00bfSe podr\u00eda pensar en que hubo un muy mal manejo del tiempo, ese insumo estrat\u00e9gico de la pol\u00edtica?<\/strong>&nbsp;Milei se resisti\u00f3 a comprar reservas cuando era m\u00e1s f\u00e1cil hacerlo. Y se resisti\u00f3 a seducir aliados cuando induc\u00eda a una fantas\u00eda m\u00e1s clara de poder. En su discurso del lunes por la noche prometi\u00f3 \u201ctrabajar codo a codo con gobernadores, diputados y senadores\u201d para encarar la nueva etapa. Ayer desde el Congreso le demostraron que para esa convocatoria ya no existe la disponibilidad de antes.&nbsp;<strong>Muchos legisladores pasaron del voto positivo a la abstenci\u00f3n, o de la abstenci\u00f3n a la oposici\u00f3n<\/strong>. Si se pone la lupa sobre la votaci\u00f3n, diputado por diputado, aparece una evidencia: el Gobierno se estrell\u00f3 contra todos sus aliados. Consigui\u00f3, s\u00ed, que para iniciativas m\u00e1s agresivas diputados del Pro y del radicalismo abandonaran el recinto para que la sesi\u00f3n quede sin&nbsp;<em>quorum<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para reaccionar frente a la derrota bonaerense, el Gobierno publicit\u00f3 la creaci\u00f3n de varias \u201cmesas\u201d. Es decir, grupos de dirigentes para coordinar iniciativas. Marketing para pasar el mal momento. La novedad m\u00e1s importante fue otra: Milei dispuso que tres funcionarios del m\u00e1ximo nivel comiencen una negociaci\u00f3n con los gobernadores para alinear al Poder Legislativo. Esos tres colaboradores son el jefe de Gabinete, Guillermo Francos; el ministro del Interior,&nbsp;<strong>Lisandro Catal\u00e1n<\/strong>; y el de Econom\u00eda, Caputo. El cambio m\u00e1s relevante es la presencia de Caputo. Hasta ahora el estoico Francos ven\u00eda negociando con la dirigencia del Interior,&nbsp;<em>ad refer\u00e9ndum<\/em>&nbsp;de las decisiones muchas veces frustrantes del Palacio de Hacienda. Ahora el titular de esa cartera estar\u00e1 sentado a la mesa para que lo que se promete se cumpla.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La materia de conversaci\u00f3n tambi\u00e9n es in\u00e9dita. Ya no se discutir\u00e1n concesiones individuales para cada provincia. Se hablar\u00e1 del presupuesto nacional, que fija pautas para las relaciones fiscales federales. Es una buena noticia. Pero tambi\u00e9n presenta un inconveniente.&nbsp;<strong>La ley que la Casa Rosada propone a los gobernadores, como instancia previa a la discusi\u00f3n en el parlamento, ya es vieja. Supone que la inflaci\u00f3n del a\u00f1o pr\u00f3ximo ser\u00e1 de 10%, un objetivo fantasioso para la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar que derivar\u00e1 de una pol\u00edtica de adquisici\u00f3n de reservas<\/strong>. Esta variable tampoco est\u00e1 incorporada, por eso el texto presupone que el d\u00f3lar se mantendr\u00e1 en los niveles actuales. \u00bfSe puede creer que, en las nuevas coordenadas, la Argentina crecer\u00e1 durante 2026 un 5%? Hay derecho a dudar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De todos modos, la transacci\u00f3n con los mandatarios provinciales no ser\u00e1 homog\u00e9nea. Hay aliados m\u00e1s o menos convencidos, como&nbsp;<strong>Rogelio Frigerio<\/strong>. O el radical&nbsp;<strong>Alfredo Cornejo<\/strong>. Cooperan con el Gobierno, a pesar de los destratos. En otro bloque se inscriben los gobernadores de Provincias Unidas, que compiten con La Libertad Avanza en sus distritos: son<strong>&nbsp;Mart\u00edn Llaryora<\/strong>&nbsp;(C\u00f3rdoba),&nbsp;<strong>Maximiliano Pullaro&nbsp;<\/strong>(Santa Fe),&nbsp;<strong>Carlos Sadir<\/strong>&nbsp;(Jujuy),<strong>&nbsp;Claudio Vidal&nbsp;<\/strong>(Santa Cruz),<strong>&nbsp;Ignacio Torres<\/strong>&nbsp;(Chubut) y&nbsp;<strong>Gustavo Vald\u00e9s<\/strong>&nbsp;(Corrientes).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El caso de Torres es peculiar, porque mantiene una relaci\u00f3n m\u00e1s o menos amigable con&nbsp;<strong>Santiago Caputo<\/strong>&nbsp;gracias a la com\u00fan amistad con los inquietos&nbsp;<strong>hermanos Neuss<\/strong>. Un tercer alineamiento es m\u00e1s resbaladizo: lo llaman el \u201cGrupo Move\u201d, que es el nombre de la consultora del mismo Caputo, que ser\u00eda contratada por esas provincias. All\u00ed estar\u00edan&nbsp;<strong>Rolando Figueroa<\/strong>&nbsp;(Neuqu\u00e9n),<strong>&nbsp;Alberto Weretilneck<\/strong>&nbsp;(R\u00edo Negro),<strong>&nbsp;Ra\u00fal Jalil&nbsp;<\/strong>(Catamarca) y, se asegura,&nbsp;<strong>Sergio Ziliotto<\/strong>&nbsp;(La Pampa). La lista es hipot\u00e9tica, por la naturaleza del agrupamiento. Como siempre, la pol\u00edtica est\u00e1 viciada por paranoias: \u00bfes verdad que hay gobernadores que fueron amenazados con recibir menos aportes del Estado nacional porque se resistieron a contratar a la empresa del \u201cMago del Kremlin\u201d? Habladur\u00edas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los interrogantes sobre los indicadores econ\u00f3micos abren una inc\u00f3gnita inquietante: \u00bfel Congreso tratar\u00e1 la ley que envi\u00f3 el Poder Ejecutivo o pedir\u00e1 que se elabore otra, con otras nuevas pautas? La pregunta es pertinente porque, como se advirti\u00f3 ayer, los diputados y senadores con los que deber\u00e1 lidiar Milei son mucho menos concesivos. En partidos aliados, como Pro, aparecen disidencias. La m\u00e1s dram\u00e1tica fue ayer la de&nbsp;<strong>Silvia Lospennato<\/strong>. No porque su posici\u00f3n contraria a los vetos fuera demasiado corrosiva. La se\u00f1al de que el oficialismo atraviesa una hora dram\u00e1tica en el parlamento la proporcion\u00f3&nbsp;<strong>Cristian \u201cPucho\u201d Ritondo<\/strong>&nbsp;con su violenta reacci\u00f3n frente a Lospennato. Es natural que Ritondo est\u00e9 m\u00e1s exaltado que de costumbre: es uno de los mariscales de la derrota bonaerense, en especial porque los intendentes que tiene como aliados perdieron en sus municipios. Por supuesto, el conflicto es m\u00e1s profundo. El jefe del bloque del Pro llev\u00f3 a su partido a una alianza que, a la luz de la nueva escena, parece catastr\u00f3fica. En el momento en que un sector importante del electorado busca una opci\u00f3n distinta de LLA, Pro cerr\u00f3 sus puertas para subsumirse en el oficialismo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El caso Lospennato, de todos modos, es una muestra interesante de lo que puede suceder. Su conducta frente a la Presidencia no es una consecuencia de las malhadadas estrategias de Ritondo y de<strong>&nbsp;Diego Santilli<\/strong>. Lospennato fue maltratada por las autoridades, en especial por Milei, durante la campa\u00f1a porte\u00f1a. Algo similar a lo que sucedi\u00f3 con Luis Juez hace pocos d\u00edas. En la gran escalera de la Casa Rosada deber\u00eda fijarse un cartel con esta leyenda: \u201cNo pise a nadie al subir. Se lo puede encontrar al bajar\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Uno de los grandes enigmas de la vida p\u00fablica de estos d\u00edas se refiere al poder predictivo de las elecciones bonaerenses.&nbsp;<strong>\u00bfFueron la primera estaci\u00f3n de un calvario de derrotas para Milei?<\/strong>&nbsp;Es imposible saberlo, porque se trat\u00f3 de comicios tan at\u00edpicos que no hay forma de compararlos. Ni del pasado ni del futuro. Es verdad que, si se dan por ciertas algunas informaciones, la Casa Rosada enfrenta malos augurios.<strong>&nbsp;\u00bfEs cierto que en C\u00f3rdoba la imagen del Presidente se derrumb\u00f3?<\/strong>&nbsp;Por la idiosincrasia de ese electorado, que le dio un triunfo arrasador a Macri cuando perdi\u00f3 la presidencia, ser\u00eda un cambio de primera magnitud. Ma\u00f1ana Milei estar\u00e1 all\u00ed.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se podr\u00eda suponer que la derrota bonaerense de LLA fue un episodio local, determinado por factores que pueden revertirse. Sin embargo, tuvo un efecto tan impactante sobre el paisaje general que deterior\u00f3 el clima p\u00fablico, sobre todo el econ\u00f3mico, hasta niveles que modifican el significado de los comicios de octubre. Ahora una victoria de Milei en las elecciones generales servir\u00eda, no ya para lanzar a su administraci\u00f3n hacia una nueva frontera de reformas, sino para reubicarla en la situaci\u00f3n en la que estaba antes de ese fracaso.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El mensaje que emiti\u00f3 el Gobierno despu\u00e9s de la ca\u00edda hace juego con esa gravedad. Milei sali\u00f3 a escena a\u00a0<strong>ofrecer un mayor gasto \u201chumanitario\u201d en relaci\u00f3n con los jubilados, los discapacitados y el sistema educativo<\/strong>. Una promesa incierta, porque se basa en un presupuesto de fantas\u00eda. Una curiosidad: frente a ese discurso del lunes, los vetos que los diputados oficialistas defendieron ayer quedaron anacr\u00f3nicos. Milei prometi\u00f3 tambi\u00e9n iniciar una etapa de consenso, negociando con la \u201ccasta\u201d. Y envi\u00f3 un presupuesto al Congreso con una pauta de super\u00e1vit fiscal m\u00e1s modesta que la que se hab\u00eda pactado con el Fondo. Es decir, a partir de la derrota bonaerense, el Presidente parece haber renunciado a la esencia de su experimento.\u00a0<strong>Parece haber renunciado a ejecutar una reforma radical<\/strong>. No tanto porque le falte vocaci\u00f3n. Lo que se redujo es el margen de maniobra. Para ponerlo en t\u00e9rminos m\u00e1s convencionales: la Argentina est\u00e1 ahora frente a otro Milei. Un Milei gradualista. Con perd\u00f3n de la palabra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por\u00a0<a href=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/autor\/carlos-pagni-81\/\"><strong>Carlos Pagni<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fuente:<a href=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/\"> La Naci\u00f3n<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Julio Mar\u00eda Sanguinetti&nbsp;suele observar que en la vida p\u00fablica interviene un factor intangible, pero tan decisivo, que \u00e9l lo denomina&nbsp;\u201cla instituci\u00f3n invisible\u201d. Es la&nbsp;confianza. Se trata del cr\u00e9dito del que disfrutan los liderazgos que inspiran expectativas positivas. 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