{"id":98622,"date":"2024-03-25T11:34:02","date_gmt":"2024-03-25T14:34:02","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=98622"},"modified":"2024-03-25T11:34:02","modified_gmt":"2024-03-25T14:34:02","slug":"los-pronosticos-de-las-consultoras-fuerte-crecimiento-en-el-segundo-semestre-del-ano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/los-pronosticos-de-las-consultoras-fuerte-crecimiento-en-el-segundo-semestre-del-ano\/","title":{"rendered":"Los pron\u00f3sticos de las consultoras: fuerte crecimiento en el segundo semestre del a\u00f1o"},"content":{"rendered":"

La semana pasada dej\u00f3 varias definiciones en materia financiera y los an\u00e1lisis de especialistas mostraron que el mercado empieza a creer en la posibilidad de un rebote de la actividad econ\u00f3mica. El d\u00f3lar termin\u00f3 equilibrado, aunque el canje, la diferencia entre el MEP y el contado con Liquidaci\u00f3n (CCL), sigui\u00f3 en 6% un valor elevado que indica que aument\u00f3 el costo de colocar dinero en cuentas del exterior. La rueda comenz\u00f3 muy compradora, pero se fue debilitando, aunque no significa una se\u00f1al firme para hoy porque la presi\u00f3n devaluadora de los exportadores sigue intacta.Te puede interesar:El stock de importaciones pendientes de pago creci\u00f3 en USD 9.000 millones: la estrategia del BCRA para normalizar el comercio exterior<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n

El Banco Central tuvo otra rueda compradora, pero cabe aclarar que 58% de los importadores no se est\u00e1 haciendo de la divisas que necesita para comprar en el exterior. El saldo fue de un Central comprador de USD 184 millones sobre un monto operado de USD 466 millones, una buena se\u00f1al de que aument\u00f3 la retra\u00edda liquidaci\u00f3n de los exportadores. Es el monto m\u00e1s elevado desde el 4 de marzo. Las empresas e importadores compraron USD 282 millones.https:\/\/8b307fa0d4405ee82fef3504e3dfdfff.safeframe.googlesyndication.com\/safeframe\/1-0-40\/html\/container.html<\/p>\n\n\n\n

Las reservas, a pesar de las compras, cayeron USD 75 millones a 28.035 millones.Te puede interesar:La deuda del Banco Central crece m\u00e1s r\u00e1pido que la recomposici\u00f3n de reservas<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n

El trader Nicol\u00e1s Cappella<\/strong> de Invertir en Bolsa observ\u00f3 que los bonos que ajustan por CER, tras la licitaci\u00f3n, tuvieron \u201cmovimientos dispares sin una l\u00f3gica fija. Oferta en el TZX25 y demanda en el T2X5, oferta en el TZXD7 y demanda en el TZX28 sin que veamos una oportunidad clara de arbitraje entre ellos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En la curva de los bonos atados al d\u00f3lar (dollar linked) <\/em>continuaron con alzas de m\u00e1s de 1% en los duales y 0,55% en el TV24. Esta semana cierran los futuros de fin de marzo y se esperan movimientos fuertes sobre los meses siguientes porque las apuestas a una mejora del tipo de cambio van en aumento.Te puede interesar:D\u00f3lar hoy en vivo: a cu\u00e1nto se operan todas las cotizaciones este lunes 25 de marzo minuto a minuto<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n

De todas maneras, la estrella de la semana fueron los bonos soberanos en d\u00f3lares<\/strong> que parecen incontenibles y amenazan seguir el rally esta semana. No hay motivos para que se frenen cuando tienen los pr\u00f3ximos pagos asegurados. Tuvieron alzas de 1,5% promedio y el AL30D est\u00e1 en su nivel m\u00e1s alto con una paridad del 55,69% y lleva 18,5% de ganancia en d\u00f3lares en el mes. El riesgo pa\u00eds baj\u00f3 a su menor nivel desde principios de 2021 al ceder 28 unidades a 1.432 puntos b\u00e1sicos (1,9%). Los inversores creen que tienen un recorrido de hasta 60,5% de paridad y calculan que el riesgo pa\u00eds puede bajar a 800 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n\n\n\n

\u201cMantenemos nuestra previsi\u00f3n de crecimiento negativo en el primer semestre del a\u00f1o, recuper\u00e1ndose en segunda mitad en el supuesto de que el esfuerzo de estabilizaci\u00f3n resulte exitoso con un crecimiento de la econom\u00eda a un ritmo de 4%. Este camino ser\u00eda coherente con un PBI anual en -3,6%\u201d (J. P. Morgan)<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Los bonos Bopreal, que emiti\u00f3 el Banco Central para pagar a importadores, cerraron la semana con alzas importantes. El Serie 1 estuvo muy demandado al igual que la serie 3. Sin embargo, la licitaci\u00f3n de la semana pasada de la Serie 3 fue un fracaso porque su paridad con el contado con liquidaci\u00f3n est\u00e1 muy alta.<\/p>\n\n\n\n

Ante este panorama, las consultoras hicieron sus pron\u00f3sticos sobre el futuro. No son pocos los que ven una \u201cV\u201d en sus gr\u00e1ficos de actividad econ\u00f3mica. Esto significa una fuerte ca\u00edda de la econom\u00eda con un inmediato rebote de la misma proporci\u00f3n. Hablan de una reactivaci\u00f3n cercana.<\/p>\n\n\n\n

Pero omiten que la suba de las tarifas incide en la inflaci\u00f3n y baja salarios<\/strong>, porque alimentan la suba de alquileres que es explosiva y detona los ingresos de la clase media. Los que firmaron contratos semestrales en diciembre con al nueva ley, se encuentran en los pagos de abril con aumentos de 75% en tres meses. No hay salario que haya aumentado en esa proporci\u00f3n.\"AumentosAumentos de tarifas y regulados prometen seguir da\u00f1ando a los ingresos reales (Reuters)<\/p>\n\n\n\n

Las prepagas, suba de patentes y seguros, cuota de colegios, forman un paquete de empobrecimiento para el sector m\u00e1s decisivo de la sociedad.<\/p>\n\n\n\n

La consultora Equilibra <\/strong>se\u00f1ala que, al levantar los controles cambiarios lo antes posible, impulsar la econom\u00eda en forma de \u201cV\u201d, y profundizar la desinflaci\u00f3n extendiendo el crawling de 2%, el Central necesita contar con reservas suficientes para contener el atraso cambiario en un contexto de mayor demanda de divisas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s adelante agrega que \u201clo que suceda en adelante con el cepo impactar\u00e1 sensiblemente en la cuenta financiera. Por un lado, cuentas m\u00e1s claras impulsar\u00edan el ingreso de inversiones extranjeras y una baja del riesgo pa\u00eds y contribuir\u00eda a que el pa\u00eds y m\u00e1s adelante las empresas pudieran financiarse volviendo gradualmente al mercado de capitales internacionales. La pregunta es cuan factible es el ingreso de USD 15.000 millones que permitan levantar el cepo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSalvo financiamiento externo, pensamos que la unificaci\u00f3n cambiaria no ser\u00e1 en el segundo trimestre\u201d (1816)<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

J.P. Morgan<\/strong> uno de los grandes bancos de Estados Unidos se\u00f1ala que \u201cmantenemos nuestra previsi\u00f3n de crecimiento negativo en el primer semestre del a\u00f1o, recuper\u00e1ndose en segunda mitad en el supuesto de que el esfuerzo de estabilizaci\u00f3n resulte exitoso con un crecimiento de la econom\u00eda a un ritmo de 4%. Este camino ser\u00eda coherente con un PBI anual en -3,6%\u201d.<\/p>\n\n\n\n

EconViews, en su informe semanal, advierte que \u201ctenemos algunas dudas sobre el futuro del esquema cambiario y monetario, pero somos m\u00e1s optimistas sobre la sostenibilidad de la deuda p\u00fablica. Aunque no creemos que el Gobierno pueda obtener 2 puntos de super\u00e1vit primario (estamos m\u00e1s para un balance primario), s\u00ed creemos que el riesgo pa\u00eds va a seguir bajando. En nuestro escenario base la deuda sigue subiendo y cierra con un riesgo pa\u00eds de alrededor de 800 puntos. Esto dejar\u00eda a la Argentina a la vera de tener acceso al mercado, lo que permitir\u00eda renovar la deuda del 2025 y desestresar al Banco Central\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a las reservas, EconViews<\/strong> indica que es claro que la evoluci\u00f3n depender\u00e1 en parte de la trayectoria del tipo de cambio real. Pero \u201cen nuestro escenario las reservas pasar\u00edan a positivas en mayo. De todas maneras, en un escenario en donde los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares crecen fuerte, las empresas se empiezan a animar a tomar pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, la cuenta finita de cuantas reservas netas hay empieza a ser menos importante que en las \u00e9pocas (hace 4 meses) en que se complicaba pagar la importaci\u00f3n de mercader\u00edas b\u00e1sicas. Si quisi\u00e9ramos hacer la cuenta, nuestra impresi\u00f3n es que si no se sigue apreciando el peso el Banco Central termina el a\u00f1o con unos 4,000 millones de reservas netas. En resumen, el mercado elige creer\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cNosotros tambi\u00e9n somos optimistas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Sobre las jubilaciones indica que \u201cla reforma propuesta en la movilidad jubilatoria (indexar al IPC + 12.5% en abril) no implica grandes cambios en 2024. Pero si la econom\u00eda se estabiliza y baja la inflaci\u00f3n, en 2025 implica una reducci\u00f3n de 13% real respecto a la f\u00f3rmula actual\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La consultora de Fernando Marull<\/strong>, FMyA, se\u00f1al\u00f3 que \u201cesta semana, el Central sigui\u00f3 recuperando reservas, a un ritmo un poco menor de USD 100 millones. Con el Agro sin liquidar a gran velocidad las reservas netas est\u00e1n en U$S 2500 millones negativas. Otra noticia es que al Inflaci\u00f3n sigue desacelerando, principalmente al ver la Core (excluyendo tarifas), y todos los reflectores pasan por ver cu\u00e1ndo rebota la actividad. Nosotros seguimos con el supuesto de que en el segundo trimestre revota en \u201cV\u201d por la cosecha y por la recuperaci\u00f3n del salario privado. En el a\u00f1o caer\u00eda 3.8% promedio todo arrastre estad\u00edstico, ya que volver\u00eda a niveles en el que termin\u00f3 2023\u2033.<\/p>\n\n\n\n

\u201cRecortamos nuestra inflaci\u00f3n de 2024 hasta 176% frente a 210%\u201d (HSBC)<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

M\u00e1s adelante agrega que \u201ceste mes el riesgo de la calle puede ser aminorado por la mejora en ayudas sociales, principalmente la suba de AUH del 28% por f\u00f3rmula (a $52 mil) + bono escolar (de $70 mil), y el aumento de la Tarjeta Alimentar del 37% (a $91 mil), y ya ven\u00edan mejorando desde que asumi\u00f3 Milei. Asimismo, las paritarias privadas podr\u00edan seguir al 15% en marzo y ganarle a inflaci\u00f3n, y entra la Movilidad Jubilatoria de marzo + bonos. Todav\u00eda es un mes dif\u00edcil, con la recesi\u00f3n y el impacto de tarifas, pero puede estar m\u00e1s contenido el malhumor social\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La consultora 1816<\/strong> tiene dudas. \u201cCon brecha tan baja, la pregunta que se hace el mercado es cu\u00e1ndo se animar\u00e1 el Gobierno a unificar (o qu\u00e9 espera para hacerlo). El principal argumento a favor de unificar ahora es que los agregados monetarios son muy bajos, de modo que no es claro qui\u00e9n demandar\u00eda D\u00f3lares (o, mejor dicho, qui\u00e9n ofrecer\u00eda pesos) ante una liberaci\u00f3n. Los argumentos en contra son principalmente dos: las reservas a\u00fan son negativas, y los mercados de deuda (CER largos rindiendo negativo, linked dollar en paridades mayores a 95%, corporativos Hard Dollar (d\u00f3lar billete) ley local rindiendo como bonos del Tesoro), sugieren que si bien no hay un stock grande de agregados s\u00ed hay una demanda no genuina de otros activos locales (por ejemplo, por parte de importadores) que deber\u00eda desaparecer si se libera todo \u00bfQu\u00e9 se\u00f1ales env\u00eda el Gobierno? Tanto Milei como Caputo hablan de \u2018apuntar a mitad de a\u00f1o\u2019, pero en los hechos se muestran prudentes (ni siquiera eliminaron la restricci\u00f3n de $200 millones o la norma que impide comprar tipo de cambio con cauci\u00f3n) y la semana pasada el BCRA recort\u00f3 tasas, dando la pauta de que todav\u00eda quieren licuar stocks (y la respuesta del mercado de cambios fue tan buena que habilita a preguntarse: \u00bfQu\u00e9 suceder\u00eda si, manteniendo el blend 80-20, continuaran bajando la tasa?\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSalvo financiamiento externo, pensamos que la unificaci\u00f3n no ser\u00e1 en el segundo trimestre\u201d, concluyeron.<\/p>\n\n\n\n

El HSBC <\/strong>reconoce que \u201cla actividad econ\u00f3mica cay\u00f3 m\u00e1s de lo que esper\u00e1bamos y cambiamos nuestro pron\u00f3stico de 2024 a -4% desde- 2%, previo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Sobre la consolidaci\u00f3n fiscal, le entidad se\u00f1ala que fue \u201cm\u00e1s significativa de lo que esper\u00e1bamos a principios de a\u00f1o. El Gobierno registr\u00f3 super\u00e1vits presupuestarios en enero y febrero, nosotros, un peque\u00f1o super\u00e1vit primario para el a\u00f1o ya que ser\u00eda dif\u00edcil sostener en nuestra opini\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl Banco Central -agrega- ha mantenido las tasas por debajo de la inflaci\u00f3n y la econom\u00eda va a trav\u00e9s de un proceso de desmonetizaci\u00f3n revirtiendo el importante exceso creado en a\u00f1os pasados. Creemos que los tipos de inter\u00e9s se volver\u00e1n positivos en t\u00e9rminos reales en el segundo semestre de 2024. Estos factores permitir\u00e1n una desinflaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida con un aumento de precios de 37% en enero-febrero frente a 48% que preve\u00edamos. Recortamos nuestra inflaci\u00f3n de 2024 hasta 176% frente a 210%\u201d, agrega el an\u00e1lisis.<\/p>\n\n\n\n

El HSBC indic\u00f3 que \u201cnuestro escenario base es que el Gobierno estabilice con \u00e9xito la econom\u00eda y elimine los controles cambiarios a lo largo del segundo semestre del a\u00f1o, lo que resulta en la unificaci\u00f3n del mercado de divisas a finales de a\u00f1o. Este escenario a\u00fan est\u00e1 sujeto a riesgos significativos. La popularidad de la administraci\u00f3n, dadas las dificultades econ\u00f3micas, sigue siendo un factor clave a monitorear\u201d.<\/p>\n\n\n\n

De todos los pron\u00f3sticos, se deduce que la coincidencia es el rebote de la econom\u00eda de manera brusca en el segundo semestre, pero con algunas dudas sobre la unificaci\u00f3n cambiaria. El dato llamativo es que el HSBC redujo la inflaci\u00f3n del a\u00f1o de 210% a 176%.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae. com<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La semana pasada dej\u00f3 varias definiciones en materia financiera y los an\u00e1lisis de especialistas mostraron que el mercado empieza a creer en la posibilidad de un rebote de la actividad econ\u00f3mica. El d\u00f3lar termin\u00f3 equilibrado, aunque el canje, la diferencia entre el MEP y el contado con Liquidaci\u00f3n (CCL), sigui\u00f3 en 6% un valor elevado […]<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"class_list":["post-98622","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-politica"],"spectra_blocks_featured_image_url":null,"spectra_blocks_author_info":{"display_name":"Jorge Alfredo Baret","avatar_url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/31696f5ca83439b642450ec7d3f82f98451a5efacb414343d5478c982b337f26?s=96&d=mm&r=g","author_link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/author\/jorge\/","description":"Ingeniero Qu\u00edmico UTN - Director Apoderado de Comunicaciones Auditadas SA. Editor Responsable 100xd.com.ar."},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98622","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/9"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=98622"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98622\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":98624,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98622\/revisions\/98624"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=98622"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=98622"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=98622"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}