As\u00ed como a fin de a\u00f1o los alumnos promedian sus notas para saber c\u00f3mo les fue, los economistas hacen lo propio para entender qu\u00e9 tan lejos o tan cerca quedaron sus proyecciones de doce meses atr\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n
Como todos los diciembres<\/a>, esta columna intenta dimensionar la distancia entre lo que se pronostic\u00f3 y la realidad, entendiendo que esas proyecciones tambi\u00e9n son un reflejo de las expectativas, angustias e intereses de la sociedad.<\/p>\n\n\n\n PBI proyectado y real.<\/strong> Para no personalizar ni en los aciertos ni en los errores, elijo tomar el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, que re\u00fane los pron\u00f3sticos de 41 participantes (28 consultoras y centros de investigaci\u00f3n nacionales, 12 entidades financieras del pa\u00eds y un analista internacional).PUBLICIDAD<\/p>\n\n\n\n Hace un a\u00f1o, el promedio de ese relevamiento estimaba un crecimiento del PBI del 5,5%, en l\u00ednea con lo que el ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong><\/a> promet\u00eda en el Presupuesto de este a\u00f1o. Una magra recuperaci\u00f3n de poco m\u00e1s de la mitad de los casi 10 puntos perdidos en el pand\u00e9mico 2020.<\/p>\n\n\n\n En diciembre pasado, el Fondo Monetario<\/strong> anticipaba que la econom\u00eda de este a\u00f1o ni siquiera recuperar\u00eda la mitad de lo perdido en 2020: solo se incrementar\u00eda un 4,5%.<\/p>\n\n\n\n Las proyecciones econ\u00f3micas intentan llevar certidumbre a la incerteza argentina. Y otra vez fallaron<\/p>\n\n\n\n El LatinFocus Consensus Forecast es una reconocida organizaci\u00f3n internacional que mes a mes publica proyecciones de casi 200 fuentes especializadas. Entre los clientes que compran sus informes (a 390 euros cada uno), est\u00e1n las principales multinacionales y bancos y entidades p\u00fablicas como el FMI<\/strong>, el Banco Mundial<\/strong> e, incluso, nuestro BCRA. Hace un a\u00f1o, a esos clientes les inform\u00f3 que la Argentina crecer\u00eda el 4,7%. <\/p>\n\n\n\n A nivel local, en enero de 2021, el diario especializado El Cronista<\/em> realiz\u00f3 una investigaci\u00f3n entre consultoras nacionales, que acordaban en que la ca\u00edda del 9,9% del PBI en 2020 solo ser\u00eda recuperada tres a\u00f1os despu\u00e9s. Reci\u00e9n cuando terminara 2023.<\/p>\n\n\n\n Hoy, en cambio, las estimaciones de la mayor\u00eda de las consultoras coinciden con las que ahora tambi\u00e9n tiene el ministro Guzm\u00e1n. Creen que el PBI de este a\u00f1o rondar\u00e1 el 10% (el \u00faltimo dato conocido esta semana indica que, en el tercer trimestre del a\u00f1o, el PBI acumula una suba interanual del 10,8%). <\/p>\n\n\n\n Si as\u00ed fuera, al t\u00e9rmino de este a\u00f1o el pa\u00eds recuperar\u00eda lo perdido el anterior. En ese caso, el margen de error de aquellos pron\u00f3sticos econ\u00f3micos estar\u00eda en torno al 50%. <\/p>\n\n\n\n D\u00f3lar y d\u00e9ficit.<\/strong> El del d\u00f3lar es otro de los \u00edndices relevantes para la econom\u00eda argentina. Hace un a\u00f1o, el valor de la divisa mayorista para diciembre de 2021, fue previsto por los expertos consultados por el Central en $ 125,80; y para los de LatinFocus, en $ 126,48.<\/p>\n\n\n\n Hasta el cierre del viernes, el desfasaje entre el pron\u00f3stico y la realidad superaba el 20%. Ese d\u00eda, el d\u00f3lar mayorista cerr\u00f3 a $ 102, que es el valor que planteaba el Presupuesto 2021 para el \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil del a\u00f1o. Pero todav\u00eda quedan algunas ruedas por delante.<\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda de los consultores consideraba hace un a\u00f1o que el d\u00e9ficit primario ser\u00eda de entre el 4% y el 4,5%, cercano al 4,2% presupuestado oficialmente. Sin embargo, en Econom\u00eda hoy sostienen que terminar\u00e1 siendo del 3,5%. De ser as\u00ed, el desv\u00edo de aquellas proyecciones (incluida la oficial) se ubicar\u00eda entre el 15% y el 29%.<\/p>\n\n\n\n Para los argentinos, acostumbrados a porcentajes inflacionados de dos d\u00edgitos, quiz\u00e1 no parezcan extremos desv\u00edos de dos d\u00edgitos en las proyecciones de los especialistas. Pero lo son.<\/p>\n\n\n\n El \u00edndice de inflaci\u00f3n s\u00ed fue pronosticado con acierto por la mayor\u00eda de los expertos: alrededor del 50%. Lejos del 29% previsto en el Presupuesto y muy cerca de la realidad. <\/p>\n\n\n\n Inflaci\u00f3n 2022. <\/strong>A fines de 2020, cuando otros colegas del gabinete le preguntaban en privado a Guzm\u00e1n si su flamante Presupuesto era cumplible, les respond\u00eda que s\u00ed y que cre\u00eda que el \u00fanico desv\u00edo pod\u00eda venir por un rebote mayor al 5,5% del PBI. Y cuando se le preguntaba por la inflaci\u00f3n del 29%, insist\u00eda en que se iba a cumplir.<\/p>\n\n\n\n En el Presupuesto 2022, que esta semana fue rechazado por el Congreso, la inflaci\u00f3n se proyect\u00f3 en 33%. Un tercio menos que la de 2021, cuando se supone que tanto el valor de los servicios p\u00fablicos como el del d\u00f3lar deber\u00edan recuperar una parte de lo perdido este a\u00f1o con respecto a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Contrariamente a eso, el valor de la divisa tambi\u00e9n est\u00e1 previsto que vuelva a crecer menos que el \u00edndice de precios: $ 131 a diciembre de 2022. Mientras que el PBI est\u00e1 calculado en + 4% y el d\u00e9ficit primario en 3,3%.<\/p>\n\n\n\n Igual que hace un a\u00f1o, Guzm\u00e1n hoy les asegura a sus colegas de gabinete que el Presupuesto es absolutamente cumplible. Uno de ellos, que lo quiere y le quiere creer, coincide con su visi\u00f3n. Salvo cuando se le pregunta sobre la inflaci\u00f3n. \u00bfGuzm\u00e1n vuelve a subestimar la suba de precios para licuar costos, acelerar la baja del d\u00e9ficit y usar discrecionalmente la recaudaci\u00f3n adicional que generar\u00eda mayor inflaci\u00f3n de la estimada? No hay respuesta verbal, pero la respuesta gestual es s\u00ed. El macrismo hizo lo mismo en su carrera por el d\u00e9ficit cero.<\/p>\n\n\n\n Como cada diciembre, ya comenz\u00f3 la loter\u00eda de las proyecciones para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los \u201cpolicy entrepreneurs\u201d de los que hablaba Paul Krugman no solo son personas que aprendieron a ganarse la vida vendiendo pron\u00f3sticos estad\u00edsticos con decimales exactos a quienes, como los empresarios y los pol\u00edticos, est\u00e1n urgidos por las dudas. En pa\u00edses como el nuestro, son producto de la hist\u00f3rica y dolorosa incertidumbre nacional: la falta de m\u00ednimas certezas genera gur\u00faes que, al menos por un tiempo, nos hacen creer que el futuro es predecible<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Los periodistas somos parte de esa ansiedad informativa por llenar de precisiones los vac\u00edos existenciales de la econom\u00eda argentina. <\/p>\n\n\n\n