{"id":59718,"date":"2021-12-18T11:24:07","date_gmt":"2021-12-18T14:24:07","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=59718"},"modified":"2021-12-18T11:33:33","modified_gmt":"2021-12-18T14:33:33","slug":"la-amenaza-oculta-en-solo-dos-anos-la-deuda-argentina-que-se-ajusta-por-la-inflacion-se-disparo-casi-160-en-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/la-amenaza-oculta-en-solo-dos-anos-la-deuda-argentina-que-se-ajusta-por-la-inflacion-se-disparo-casi-160-en-dolares\/","title":{"rendered":"La amenaza oculta: en solo dos a\u00f1os, la deuda argentina que se ajusta por la inflaci\u00f3n se dispar\u00f3 casi 160% en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"

En un extenso hilo por la red Twitter<\/a> el ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>, busc\u00f3 este viernes endilgarle a la oposici\u00f3n -por su rechazo del proyecto de presupuesto 2022 que la exmayor\u00eda oficialista hab\u00eda dejado dormir tres meses en el Congreso- un eventual fracaso en la negociaci\u00f3n con el FMI.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSignifica rechazar la programaci\u00f3n macroecon\u00f3mica que viene siendo la base de las negociaciones con el FMI para refinanciar la deuda absurda y da\u00f1ina de USD 44.000 millones que tom\u00f3 el mismo espacio pol\u00edtico que hoy \u2018volte\u00f3\u2019 el presupuesto. Y claro, afecta las negociaciones\u201d, escribi\u00f3 un muy picante y pol\u00edtico Guzm\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n

El rechazo del presupuesto, dijo luego el propio presidente Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>, en un intercambio virtual con la directora del FMI, Kristalina Georgieva<\/strong><\/a>, es \u201cun problema inesperado\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En verdad, a la negociaci\u00f3n la complica m\u00e1s el choque entre la evoluci\u00f3n de las variables y lo que estar\u00eda dispuesto a firmar el Fondo, habituado a la ortodoxia fiscal y monetaria. <\/strong><\/mark>Ortodoxia que lo llev\u00f3 hace una semana a emitir un comunicado en el que reconoci\u00f3 por primera vez \u201cavances\u201d en la negociaci\u00f3n pero tambi\u00e9n a explicitar condiciones como una pol\u00edtica cambiaria \u201csostenible\u201d, un aumento de reservas del BCRA y tasas de inter\u00e9s reales positivas (esto es, superiores a la inflaci\u00f3n).<\/p>\n\n\n\n

Inercia complicada<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La colisi\u00f3n entre la actual inercia y la posici\u00f3n del Fondo que, se supon\u00eda, Guzm\u00e1n habr\u00eda superado en las decenas de viajes y reuniones que mantuvo con el Staff y la c\u00fapula del organismo es un obst\u00e1culo mucho m\u00e1s importante que la aprobaci\u00f3n de un presupuesto con proyecciones tan fantasiosas. Dif\u00edcilmente el FMI considere cre\u00edble una disminuci\u00f3n de casi 20 puntos en la tasa de inflaci\u00f3n si se empieza a dejar de lado el retraso del tipo de cambio oficial respecto del ritmo de aumento de los precios, a recortar la masa de subsidios (en especial a la energ\u00eda, lo que implica un aumento, aunque fuere \u201csegmentado\u201d, de tarifas) y se vuelve a actualizar el precio de los combustibles. A\u00fan m\u00e1s improbable es que crea que dentro de un a\u00f1o el d\u00f3lar costar\u00e1 $ 131 y que aun as\u00ed el BCRA ganar\u00e1 reservas.\"M\u00e1ximoM\u00e1ximo Kirchner, el jefe de la bancada del Frente de Todos en Diputados, cuya intervenci\u00f3n precipit\u00f3 el rechazo opositor. En la foto, durante el debate del presupuesto 2018<\/p>\n\n\n\n

Guzm\u00e1n se choca consigo mismo cuando \u2013recurso pol\u00edtico al fin- menciona la deuda \u201cabsurda y da\u00f1ina de USD 44.000 millones\u201d con el Fondo. Como inform\u00f3 Infobae<\/a>, al 30 de noviembre pasado la deuda p\u00fablica en cabeza del Tesoro aument\u00f3 en USD 40.215 millones, a 353.514 millones, de los que 72% (m\u00e1s de USD 254.500 millones) son en moneda extranjera. Si se suma la deuda del BCRA por los llamados \u201cpasivos remunerados\u201d (Leliqs y Pases que la entidad coloca a los bancos para \u201cabsorber\u201d parte de los pesos que emiti\u00f3 y evitar que la inflaci\u00f3n sea a\u00fan m\u00e1s alta), aun neteando la que el Tesoro le debe a la autoridad monetaria, la deuda del Tesoro llega al equivalente a USD 379.392 millones.<\/p>\n\n\n\n

Voceros del Gobierno podr\u00e1n argumentar que tambi\u00e9n se pueden netear otras deudas (a la Anses, el BNA, el PAMI) y que buena parte del aumento de la deuda en moneda local, v\u00eda el \u201cfinanciamiento neto positivo\u201d del que se jacta Guzm\u00e1n cada vez que emite deuda nueva en exceso de la que vence, es en pesos, pero dif\u00edcilmente convenza al Fondo que as\u00ed las cuentas vayan a encarrilarse.<\/p>\n\n\n\n

Aritm\u00e9tica desagradable<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfDe qu\u00e9 cifras hablamos? Seg\u00fan el \u00faltimo bolet\u00edn de la secretar\u00eda de Finanzas, actualizado al 30 de noviembre, la deuda en moneda local pas\u00f3 del equivalente a USD 63.408 millones el 30 de noviembre de 2019 a 98.547 millones el 30 de noviembre pasado. Esto es, un aumento del 55% expresada en d\u00f3lares y ajustada, en su mayor parte, por la variaci\u00f3n del valor del d\u00f3lar oficial y el CER, proxy de la inflaci\u00f3n. <\/strong><\/mark>En el caso de la deuda ajustable por CER, el aumento fue de USD 23.791 millones en noviembre de 2019 a USD 61.149 millones el mes pasado. Esto es, 157% en dos a\u00f1os, ritmo que proyectado a un mandato presidencial arroja un 560 por ciento.<\/p>\n\n\n\n

Lejos de atenuarse, el ritmo viene acelerando. Seg\u00fan el bolet\u00edn de Finanzas, el mes pasado la deuda en pesos \u2013recordar: se ajusta en su mayor\u00eda por d\u00f3lar e inflaci\u00f3n- aument\u00f3 el equivalente a USD 4.274 millones. Esa cifra, proyectada a un mandato presidencial, supera los USD 208.000 millones. Y se trata solo de la parte en moneda local, que es el 28% del total.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ventajas y desventajas de la local\u00eda<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El lunes pasado el Fondo public\u00f3 un estudio sobre \u201crestructuraci\u00f3n de deuda dom\u00e9stica\u201d, que equipar\u00f3 a la cirug\u00eda: \u201cse hace solo si se debe hacer y se evita si da\u00f1a m\u00e1s de lo que cura\u201d. En los mercados emergentes, precisa el trabajo, la deuda p\u00fablica dom\u00e9stica aument\u00f3 en los \u00faltimos a\u00f1os del 31 al 46% de la deuda \u201csoberana\u201d total, con lo cual, especul\u00f3, es \u201cprobable\u201d que juegue un rol importante en futuras crisis de deuda.<\/p>\n\n\n\n

Es cierto, dice el trabajo, que restructurar deuda dom\u00e9stica es m\u00e1s f\u00e1cil que hacerlo con la externa: el gobierno puede simplemente cambiar los t\u00e9rminos de los contratos alterando las leyes.<\/strong> Esto, dice, evita costos asociadas a la restructuraci\u00f3n de deuda externa, como la p\u00e9rdida de acceso al cr\u00e9dito internacional.<\/p>\n\n\n\n

Pero los costos pueden igualmente ser muy altos. Los tenedores de esa deuda tendr\u00e1n p\u00e9rdidas f\u00e1cilmente transmisibles al sistema bancario, a los hogares y a otras partes de la econom\u00eda local, sumando \u2013y no restando- al malestar que hizo necesaria la restructuraci\u00f3n. Como un perro con rabia mordi\u00e9ndose la cola.<\/strong><\/mark><\/p>\n\n\n\n

Por alguna raz\u00f3n, el kirchnerismo y Guzm\u00e1n creen que si alguien le debe a los padres, a los suegros, a los amigos o a una cooperativa de cr\u00e9dito es mejor o m\u00e1s virtuoso que si le debe a un banco, y que si el Estado le debe a sus propios ciudadanos es mejor que si le debe a un fondo de inversi\u00f3n o un banco extranjeros. A nivel de una persona e incluso de un pa\u00eds, quiz\u00e1s sea as\u00ed, si en alg\u00fan momento el saldo se empieza a achicar.<\/p>\n\n\n\n

No parece, por ahora, ser el caso.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae.com<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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