{"id":59257,"date":"2021-12-05T11:41:33","date_gmt":"2021-12-05T14:41:33","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=59257"},"modified":"2021-12-05T11:41:33","modified_gmt":"2021-12-05T14:41:33","slug":"levando-anclas-un-programa-antiinflacionario-que-no-sera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/levando-anclas-un-programa-antiinflacionario-que-no-sera\/","title":{"rendered":"Levando anclas, un programa antiinflacionario que no ser\u00e1"},"content":{"rendered":"

Como ustedes ya saben, el Gobierno estuvo usando a la evoluci\u00f3n del precio del tipo de cambio oficial como \u201cancla\u201d antiinflacionaria durante gran parte de este a\u00f1o<\/strong>. Complementariamente, hace rato tambi\u00e9n que viene usando como ancla antiinflacionaria el congelamiento de los precios de los servicios p\u00fablicos y de algunos servicios privados.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, el salario nominal ha evolucionado por debajo de la tasa de inflaci\u00f3n a lo largo del a\u00f1o<\/strong> -con excepci\u00f3n de algunos contados sectores-. Finalmente, en los \u00faltimos meses, se le ha agregado a esta receta, el ingrediente del congelamiento de un conjunto de bienes privados.<\/p>\n\n\n\n

Con toda esta abundancia de anclas, la tasa de inflaci\u00f3n de este a\u00f1o cerrar\u00e1 unos 14 puntos porcentuales por encima del a\u00f1o pasado, en torno al 50% anual.<\/strong><\/mark><\/p>\n\n\n\n

En este contexto, el presidente del Banco Central indic\u00f3, en la semana que pas\u00f3 \u201cla devaluaci\u00f3n del peso se va a acelerar, cuando baje la tasa de inflaci\u00f3n\u2026\u201d.<\/p>\n\n\n\n

A partir de esta declaraci\u00f3n, surge claramente la idea de abandonar el manejo del precio del tipo de cambio oficial como instrumento antiinflacionario. Asimismo, fue anunciado un aumento \u201csegmentado\u201d de los precios de los servicios p\u00fablicos<\/strong> y no creo que dicho aumento sea acompa\u00f1ado con una rebaja del precio de dichos servicios para el resto de los consumidores. De manera que tampoco servir\u00e1n estos precios como contenedores de la tasa de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La CGT, por su parte, recibi\u00f3 al ministro de econom\u00eda, con la consigna, \u201cno habr\u00e1 ajuste en los salarios del 2022\u2033.<\/p>\n\n\n\n

Con este escenario, se podr\u00eda pensar, entonces, que el Banco Central est\u00e1 considerando que ser\u00e1 la menor emisi\u00f3n de pesos, la pol\u00edtica que har\u00e1 que baje el ritmo de aumento de los precios internos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, un c\u00e1lculo razonable de d\u00e9ficit fiscal primario para el pr\u00f3ximo a\u00f1o, m\u00e1s los intereses a pagar por la deuda del Banco Central (Leliqs) indica una emisi\u00f3n m\u00ednima de 3 billones de pesos, duplicando (antes de absorber con nueva deuda) la cantidad de dinero actual.<\/p>\n\n\n\n

Entonces, si el d\u00f3lar oficial sube por encima de la tasa de inflaci\u00f3n, los precios de los servicios p\u00fablicos se incrementan por encima de la tasa de inflaci\u00f3n, los salarios se recuperan en t\u00e9rminos reales despu\u00e9s de la ca\u00edda de este a\u00f1o y la cantidad de dinero se duplica, pregunto inocentemente: \u00bfcu\u00e1l es el ancla que permite pensar en una baja de la tasa de inflaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una de tres: el Gobierno apuesta a una ampliaci\u00f3n exitosa del control de precios, o tiene otro plan que no ha explicitado, o no habr\u00e1 programa antiinflacionario en el 2022.<\/strong><\/mark><\/p>\n\n\n\n

Veamos. Una generalizaci\u00f3n del control de precios, como sustituto de un programa fiscal y monetario coherente, m\u00e1s all\u00e1 de que se intente, fracasa, y dudo que pueda incluirse en el eventual nuevo acuerdo con el FMI.<\/p>\n\n\n\n

Dicho sea de paso, el presidente Fern\u00e1ndez le pidi\u00f3 al FMI una autocr\u00edtica por el fracaso del acuerdo del 2018.<\/p>\n\n\n\n

Pero sucede que el programa no fracas\u00f3, la Argentina dej\u00f3 de cumplirlo cuando el resultado de las PASO y la cuasi certeza de que se ven\u00eda el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez desancl\u00f3 las expectativas en torno a la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda argentina. M\u00e1s all\u00e1 de los cuestionamientos al dise\u00f1o de ese programa, ser\u00eda como culpar al nutricionista por no adelgazar al abandonar el r\u00e9gimen.<\/p>\n\n\n\n

Resulta contraf\u00e1ctico pero, quiz\u00e1s, con otro resultado de las PASO, el plan no se hubiera abandonado, y la tasa de inflaci\u00f3n que ven\u00eda bajando del 4,7% en marzo al 2,2% en julio, hubiera seguido convergiendo, con la actividad econ\u00f3mica en recuperaci\u00f3n. Y, con un triunfo del presidente Macri, se hubiera podido renegociar mejor la deuda con privados, reabrir el mercado de capitales y reconvertir el programa con el FMI, en uno de largo plazo, con compromisos estructurales.<\/p>\n\n\n\n

Insisto, no estoy defendiendo el dise\u00f1o de pol\u00edtica del acuerdo del 2018, pero lo cierto es que el plan fue abandonado por la Argentina forzada por el cambio de expectativas derivado del resultado de las PASO.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Obviamente, ignoro lo que dir\u00e1 la evaluaci\u00f3n t\u00e9cnica de mi gran amigo noruego Odd Per Brekk, encargado por el FMI para que obtenga las \u201clecciones aprendidas\u201d del acuerdo fallido, aunque no creo que haga consideraciones pol\u00edticas. Sin embargo, si yo formara parte del staff del Fondo, hoy \u201cacusado\u201d del fracaso argentino, me sacar\u00eda una foto en el obelisco (el de Washington) con una remera con la inscripci\u00f3n \u201cAh, pero los Fern\u00e1ndez\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Retomo, descartado el \u00e9xito de una ampliaci\u00f3n y\/o generalizaci\u00f3n del control de precios, nos queda la alternativa de un plan \u201csorpresa\u201d, o un no plan.<\/p>\n\n\n\n

Si me apura, mi apuesta es que estamos, otra vez, ante un no plan.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En todo caso, estamos ante el proyecto de un cambio gradual de precios relativos a favor del d\u00f3lar y los precios de los servicios p\u00fablicos, enmarcado en un posible acuerdo con el FMI, para el cual, como indic\u00f3 la compa\u00f1era Kristalina, falta un rato.<\/p>\n\n\n\n

Y falta un rato, porque, en realidad, como se trata de precios relativos, ahora que sabemos los que tienen que ganar, hay que elegir los que deben perder. \u00bfCu\u00e1les? \u00bfCu\u00e1nto? \u00bfY a qu\u00e9 ritmo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Y sin un respaldo pol\u00edtico potente, esta elecci\u00f3n no es f\u00e1cil.<\/p>\n\n\n\n

De ah\u00ed la dificultad de avanzar en un acuerdo con el Fondo, porque la respuesta a esos tres interrogantes determina el grado de ordenamiento fiscal y monetario, y la pol\u00edtica cambiaria que permitir\u00eda acumular reservas, en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, con un escenario internacional menos favorable que el que tuvimos en el a\u00f1o que est\u00e1 terminando.<\/p>\n\n\n\n

En s\u00edntesis, sin anclas no hay plan antiinflacionario.<\/strong><\/mark><\/p>\n\n\n\n

Por lo tanto, parte del cierre fiscal ser\u00e1 con licuaci\u00f3n, y habr\u00e1 que ver si la coalici\u00f3n gobernante logra un acuerdo para cerrar un nuevo programa con el Fondo, y conseguir que el necesario cambio de precios relativos no derive en un descontrol nominal y en una crisis a\u00fan mayor.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae.com<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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