{"id":43103,"date":"2020-07-01T12:01:01","date_gmt":"2020-07-01T15:01:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.100xd.com.ar\/?p=43103"},"modified":"2020-07-01T12:01:08","modified_gmt":"2020-07-01T15:01:08","slug":"el-mercado-le-bajo-el-pulgar-a-la-estrategia-del-gobierno-con-los-bonistas-cree-que-seguira-en-default-y-que-la-aceptacion-de-la-nueva-oferta-sera-baja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/el-mercado-le-bajo-el-pulgar-a-la-estrategia-del-gobierno-con-los-bonistas-cree-que-seguira-en-default-y-que-la-aceptacion-de-la-nueva-oferta-sera-baja\/","title":{"rendered":"El mercado le baj\u00f3 el pulgar a la estrategia del Gobierno con los bonistas: cree que seguir\u00e1 en default y que la aceptaci\u00f3n de la nueva oferta ser\u00e1 baja"},"content":{"rendered":"
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El Gobierno avanzar\u00e1 un par de casilleros si lanzara un segundo canje de la deuda con el apoyo de solo uno de los tres comit\u00e9s de bonistas, pero no podr\u00eda salir del default y enfrentar\u00eda desaf\u00edos importantes para negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y lograr que la econom\u00eda se recupere en 2021.<\/b><\/mark><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Fuentes oficiales confirmaron a\u00a0Infobae\u00a0<\/b>que en los pr\u00f3ximos d\u00edas se presentar\u00e1 ante la comisi\u00f3n de valores de EEUU (SEC) la nueva oferta para los bonistas, que podr\u00eda rondar\u00a0un valor de 53 d\u00f3lares y que, juran, ser\u00e1 la \u00faltima, porque representa \u201cel m\u00e1ximo esfuerzo\u201d.<\/b><\/mark><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Luego de haber logrado el apoyo del comit\u00e9 de acreedores de la Argentina (que integran\u00a0Gramercy, Fintech, Greylock y Hans Humes)<\/b><\/mark>, el equipo econ\u00f3mico se siente seguro para avanzar en su estrategia de \u201ccanjes parciales\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Mientras tanto, los otros dos grupos, Ad Hoc y Exchange Bondholders,\u00a0afirmaron ayer que esperan retomar el \u201cdi\u00e1logo constructivo\u201d con el Gobierno, en tono imperativo y de queja<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Pero el equipo econ\u00f3mico cree que ese muro de oposici\u00f3n se va a resquebrajar y algunos de los fondos que integran esos dos comit\u00e9s van a aceptar la oferta una vez que se lance el canje.\u00a0\u201cAl final del d\u00eda esto es mercado y muchos, incluidos varios de ellos, van a decidir el 24 de julio a la ma\u00f1ana<\/b><\/mark>\u201d, dijo un funcionario, en relaci\u00f3n a la fecha de cierre del canje.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Mientras tanto,\u00a0economistas y ejecutivos del sistema financiero indicaron a Infobae que el Gobierno cometer\u00e1 un error si no logra un consenso mayoritario antes de lanzar la oferta, luego del masivo rechazo que cosech\u00f3 el primer canje, superior al 80 por ciento.<\/b><\/mark><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u00a0Los riesgos no son los de la aceptaci\u00f3n en s\u00ed, sino lo que venga despu\u00e9s. La pulseada no se termina con la aceptaci\u00f3n del canje, sino en los mil desaf\u00edos que tiene por delante, porque vamos a salir de la cuarentena en condiciones muy fr\u00e1giles (Jos\u00e9 Echag\u00fce)<\/b><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Guillermo Mondino,<\/b>\u00a0socio de\u00a0Morgador Capital<\/b>, dijo: \u201cEspero que no anuncien nada la semana que viene con la anuencia de solo un subgrupo de bonistas\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cA la Argentina no le sobra capital pol\u00edtico ni negociador para ir a otra experiencia de alt\u00edsimo riesgo y donde todo indicar\u00eda que tendr\u00eda, nuevamente, baja participaci\u00f3n\u201d, aclar\u00f3.<\/b><\/mark><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cDespu\u00e9s del comunicado de los otros dos comit\u00e9s, es evidente que no hay conversaciones productivas y que, si presentan una oferta unilateral, por m\u00e1s que tenga el apoyo de un grupo, ser\u00e1 probablemente otra demostraci\u00f3n de haber dilapidado tiempo y esfuerzo\u201d, expres\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cNo es el momento de filtrar\u00a0emails\u00a0<\/i>confidenciales o de mandarse bravuconadas. Es el momento de trabajar, buscar consensos y construir algo que pueda dar alg\u00fan tipo de resultado.\u00a0La Argentina est\u00e1 en default y no necesita resoluciones muy parciales de la deuda que lleven a a\u00f1os de litigios y mercados cerrados<\/b><\/mark>. Necesitamos cerrar este tema para poder empezar a planear la poscuarentena, que tendr\u00e1 desaf\u00edos mucho m\u00e1s grandes\u201d, advirti\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Jos\u00e9 Echag\u00fce,\u00a0<\/b>estratega de Consultatio, dijo que \u201cel gobierno est\u00e1 avanzando y evidentemente tom\u00f3 el camino de que lo har\u00e1 sin una propuesta de consenso<\/b><\/mark>. Cuenta con algunos grupos; los Exchange no est\u00e1 tan lejos y otros s\u00ed; la pregunta es si se siente c\u00f3modo para avanzar igual\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cLos riesgos no son los de la aceptaci\u00f3n en s\u00ed, si no lo que venga despu\u00e9s. La pulseada no se termina con la aceptaci\u00f3n del canje, sino en los mil desaf\u00edos que tiene por delante, porque vamos a salir de la cuarentena en condiciones muy fr\u00e1giles<\/b><\/mark>\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\"En<\/p>\n<\/div>

En el mercado afirman que la hip\u00f3tesis del Nobel Joseph Stiglitz de un mundo plagado de pa\u00edses en default est\u00e1 lejos de comprobarse, ya que cada vez m\u00e1s est\u00e1n emitiendo deuda en forma voluntaria<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n
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Adem\u00e1s, indic\u00f3, \u201chay espacio para emitir a tasas baratas, porque el escenario que ten\u00eda el gobierno en la cabeza, el de\u00a0Joseph Stiglitz\u00a0<\/b>y\u00a0Jeffrey Sachs,<\/b>\u00a0no sucedi\u00f3 y ya a esta altura estamos bastante seguros de que no va a suceder, aunque haya rebrotes fuertes del virus en algunos pa\u00edses, porque los emergentes siguen emitiendo cada vez. Jugar a quedarse afuera de esta liquidez es una estrategia poco inteligente\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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El director de Eco Go,\u00a0Federico Furiase<\/b>, dijo que\u00a0\u201csi entra solo este comit\u00e9 m\u00e1s lo que meta UBS, se puede estar en una aceptaci\u00f3n en torno del 30 o 35%, que ser\u00eda una mala se\u00f1al\u201d<\/b><\/mark>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Por esta raz\u00f3n, \u201ccreo que\u00a0el gobierno deber\u00eda mejorar la oferta y arrastrar m\u00e1s adhesi\u00f3n de globales para ir a un escenario de aceptaci\u00f3n en torno al 45 al 50% en primera vuelta,\u00a0<\/b><\/mark>que te permita tener expectativas de llegar a las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva en una segunda vuelta, en el marco de un acuerdo con el Fondo y de un programa fiscal y monetario consistente para la pospandemia\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Un ex secretario de Finanzas dijo, en\u00a0off the recor<\/i>d, que \u201cla estrategia parece arriesgada y no permitir\u00e1 cerrar el tema; implicar\u00eda seguir en default en simult\u00e1neo con la necesidad de reactivar la econom\u00eda<\/b><\/mark>\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cLa pregunta es, \u00bfa qui\u00e9n van a seguir los inversores, dado que los Exchange y el Ad hoc son los grupos mayoritarios. Porque, si no cierran con todos y quedan bonos en default, \u00bfqu\u00e9 va a pasar cuando Argentina vaya al FMI?\u201d, aclar\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cCon tantos frentes abiertos que tiene el Gobierno, deber\u00eda llegar a un acuerdo, pero tienen su estilo\u201d, se lament\u00f3 el ex funcionario.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\"El<\/p>\n<\/div>

El apoyo del comit\u00e9 que integra Hans Humes no convence al mercado<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n
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Uno de sus colegas comparti\u00f3 el diagn\u00f3stico.\u00a0\u201cNo sirve un solo comit\u00e9, sobre todo cuando es el m\u00e1s chico y el menos representativo\u201d, sentenci\u00f3.<\/b><\/mark><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cSi el Gobierno va para adelante, corre un riesgo enorme de que Gramercy diga: \u2018es razonable la propuesta, pero corro el riesgo de ser el \u00fanico y mis inversores me cuestionen porque todos los dem\u00e1s del mercado fueron expl\u00edcitamente cr\u00edticos de la propuesta y quedaron como holdouts’\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cEn este escenario, si luego un juez le llega a bloquear pagos luego de entrar a una transacci\u00f3n con un 40% de aceptaci\u00f3n, no consigue inversores por el resto de su vida\u201d, advirti\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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En este sentido, un ejecutivo de Wall Street coment\u00f3 que \u201cel grupo que sum\u00f3 su apoyo es el menos relevante<\/b><\/mark>; a menos que tengan un acuerdo previo con BlackRock, el nuevo canje va a ser una p\u00e9rdida de tiempo\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Sobre las razones que llevaron a Gramercy a sumar su apoyo, dijo que este fondo \u201ctiene mucha exposici\u00f3n en empresas privadas que est\u00e1n en convocatoria y est\u00e1 desesperado porque la Argentina haga algo bien\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cEl grupo que acepta tiene evidentes conflictos de intereses. Por eso no es muy relevante su aceptaci\u00f3n como indicador de lo que hacen fondos realmente enfocados en esto\u201d, aclar\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u00a0A la Argentina no le sobra capital pol\u00edtico ni negociador para ir a otra experiencia de alt\u00edsimo riesgo y donde todo indicar\u00eda que tendr\u00eda, nuevamente, baja participaci\u00f3n (Guillermo Mondino)<\/b><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n<\/div>\n

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El ejecutivo dijo que, si el Gobierno se acercara a una oferta de USD 55 y con una \u201ccobertura legal l\u00f3gica\u201d, tal vez podr\u00eda sumar a los fondos de los Exchange Bondholders.<\/b><\/mark><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Desde otro banco de inversi\u00f3n, un analista tambi\u00e9n expres\u00f3 un panorama pesimista porque \u201csigue habiendo una desconexi\u00f3n entre las partes y hartazgo de los acreedores\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cLa participaci\u00f3n en una nueva oferta mejorada como la que se est\u00e1 hablando va a ser mayor, pero no creo que llegue ni cerca a los l\u00edmites de las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva. Va a ser una reestructuraci\u00f3n parcial; nadie sabe a qu\u00e9 nivel se cerrar\u00e1, porque los acreedores ya le tomaron el tiempo al ministro Guzm\u00e1n y le viven corriendo el techo de la oferta\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Un\u00a0trader<\/i>\u00a0que tambi\u00e9n habl\u00f3 en forma an\u00f3nima desde Manhattan, ansioso por el fin de semana largo que arranca de hecho el jueves a la tarde, dijo que no tiene sentido hacer un canje sin el consenso de los grandes acreedores.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cEs posible que entren los bonistas individuales que no entraron en la primera vuelta y algo de banca privada, pero los otros van a esperar, porque saben que, en un tiempo m\u00e1s, les van a pagar m\u00e1s que ahora\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u201cEs rid\u00edculo dejar tanta gente afuera de un segundo canje, cuando los vas a necesitar en el futuro para emitir. Nadie va a querer invertir en la Argentina por varios a\u00f1os<\/b><\/mark>\u201d, concluy\u00f3, tajante.<\/p>\n

Fuente: Infobae.com<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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