{"id":123851,"date":"2025-08-20T11:52:23","date_gmt":"2025-08-20T14:52:23","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=123851"},"modified":"2025-08-20T11:52:23","modified_gmt":"2025-08-20T14:52:23","slug":"la-bola-de-deuda-en-pesos-amenaza-las-metas-de-superavit-fiscal-del-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/la-bola-de-deuda-en-pesos-amenaza-las-metas-de-superavit-fiscal-del-gobierno\/","title":{"rendered":"La bola de deuda en pesos amenaza las metas de super\u00e1vit fiscal del Gobierno"},"content":{"rendered":"

Aunque en el mes de julio, el ministerio de Econom\u00eda<\/a><\/strong> pudo volver a mostrar un generoso super\u00e1vit fiscal<\/a><\/strong> primario de $1,75 billones, las cuentas del Sector P\u00fablico Nacional (SPN) mostraron un resultado financiero negativo de $ 0,17 billones.<\/p>\n\n\n\n

Aunque el resultado no es alarmante, si lo es el devenir de los gastos en intereses y capital de deuda<\/a><\/strong> que conforman ese d\u00e9ficit fiscal<\/a><\/strong>. Seg\u00fan el informe realizado por el CEPA <\/strong>(Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica Argentina), el promedio de esos gastos en el primer semestre de 2025 fue de $0,77 billones, y en el mes de julio se elev\u00f3 a $1,92 billones, fundamentalmente por el pago semestral de los cupones de los bonos Bonares y Globales.<\/p>\n\n\n\n

El ministro Luis Caputo <\/strong>le baj\u00f3 gravedad al asunto al se\u00f1alar que los vencimientos de los cupones estaban previstos y que ya no se repetir\u00e1n en el resto del a\u00f1o, aunque reconoci\u00f3 que fue un 247% superior a la del promedio mensual.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, hay un c\u00famulo de bonos y letras, que seguir\u00e1n venciendo en los pr\u00f3ximos meses y que pagan intereses cada vez m\u00e1s altos. De hecho, en la \u00faltima licitaci\u00f3n se lleg\u00f3 a pagar un 69% de tasa de inter\u00e9s por la renovaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Entonces el aumento de la deuda en pesos por la renovaci\u00f3n de $15 billones y otros $35 billones que quedan por renovar hasta fin de a\u00f1o, generaron un fuerte debate entre economistas acerca del c\u00f3mputo de ese pasivo como deuda y no como d\u00e9ficit en las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n

En concreto, el gobierno excluy\u00f3 en su \u00faltimo informe la capitalizaci\u00f3n de los intereses de las Lecaps<\/strong>. Si lo sum\u00e1ramos, el d\u00e9ficit financiero ser\u00eda del 1,6%, seg\u00fan marc\u00f3 la consultora Equilibra.<\/p>\n\n\n\n

CEPA marca en su informe que “en pr\u00e1cticamente todas las licitaciones de deuda p\u00fablica, el Tesoro Nacional emite t\u00edtulos capitalizables, siendo las LECAP (letras de corto plazo a tasa fija) los instrumentos m\u00e1s ofrecidos. Estos t\u00edtulos presentan la particularidad de que los intereses generados se capitalizan, es decir, pasan a formar parte del capital y, en consecuencia, su pago se realiza junto con el del principal. Esta caracter\u00edstica permiti\u00f3 al Tesoro evitar pagar intereses y mantener un super\u00e1vit financiero durante el primer semestre de 2025”.<\/p>\n\n\n\n

\"Intereses<\/figure>\n\n\n\n

Para el economista Christian Buteler, es muy importante que la opini\u00f3n publica debata “la capitalizaci\u00f3n de intereses y su no registraci\u00f3n en el resultado fiscal base caja (lo que no implica que no existan). Aunque algunos, en su rol de defender todo, no entienden lo que intentan explicar”.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, el economista Roberto Cachanosky public\u00f3 en la red social X que “s\u00ed, como corresponde, al resultado financiero se le incluyen los intereses devengados por LECAPS, LEFIS, BONCAPS, no existe tal cosa como super\u00e1vit financiero. Los intereses devengados y no computados en el resultado financiero aumentaron el 69% en los primeros 5 meses de este a\u00f1o respecto a todo 2024. El d\u00e9ficit fiscal financiero de los primeros 5 meses del a\u00f1o aument\u00f3 el 73% respecto al d\u00e9ficit financiero de 2024. Ojo que ac\u00e1 no hay ning\u00fan super\u00e1vit fiscal financiero. Por el contrario, se est\u00e1 descontrolando el d\u00e9ficit financiero. Por algo eliminan las LEFIS”.<\/p>\n\n\n\n

Una de las claves es la tasa de inter\u00e9s que financia al Tesoro en comparaci\u00f3n con la tasa de crecimiento de la econom\u00eda y el \u00edndice de inflaci\u00f3n. Es por ello que persisten las dudas tanto sobre la sostenibilidad de la deuda, como sobre la credibilidad del super\u00e1vit fiscal.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Mendoza online<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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