{"id":122983,"date":"2025-08-03T11:45:56","date_gmt":"2025-08-03T14:45:56","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=122983"},"modified":"2025-08-03T11:45:56","modified_gmt":"2025-08-03T14:45:56","slug":"insolitas-explicaciones-del-gobierno-sobre-la-suba-del-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/insolitas-explicaciones-del-gobierno-sobre-la-suba-del-dolar\/","title":{"rendered":"Ins\u00f3litas explicaciones del Gobierno sobre la suba del d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Luego de la licitaci\u00f3n de bonos del martes pasado, cuando el Tesoro tuvo que pagar tasas astron\u00f3micas y, a pesar de tasas del 65%, el&nbsp;<strong><a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/temas\/dolar-30.html\">d\u00f3lar<\/a><\/strong>&nbsp;subi\u00f3, el Gobierno sali\u00f3 a dar explicaciones.&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/temas\/javier-milei-359.html\">Javier Milei<\/a>, junto con los miembros del equipo econ\u00f3mico, sali\u00f3 en medios afines a decir por qu\u00e9 sub\u00eda.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El ministro&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/temas\/luis-caputo-16688.html\">Luis Caputo<\/a>&nbsp;dijo que era culpa del &#8220;riesgo kuka&#8221; y Milei le ech\u00f3 la culpa a Victoria Villarruel por haber habilitado la sesi\u00f3n en la C\u00e1mara de Senadores, sesi\u00f3n que atenta, dice \u00e9l, contra el equilibrio fiscal.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Te Podr\u00eda Interesar<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/dinero\/julio-cerro-suba-precios-dolares-los-inmuebles-cuanto-aumento-segun-la-zona-n1306473\">Julio cerr\u00f3 con suba de precios en d\u00f3lares en los inmuebles: cu\u00e1nto aument\u00f3 seg\u00fan la zona<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/dinero\/suba-del-dolar-las-alimenticias-ya-remarcan-precios-y-piden-aumentos-el-8-n1305933\">Suba del d\u00f3lar: las alimenticias ya remarcan precios y piden aumentos de hasta el 8%<\/a><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cabe aclarar que, al d\u00eda siguiente que se aprobaron las leyes de ajuste a los jubilados y de los ATN,&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/politica\/acto-la-bolsa-apoyo-explicito-milei-sigue-el-wait-and-see-el-regreso-una-eyectada-y-alarma-la-micro-n1289905\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Milei dijo en la Bolsa de Comercio que el perjuicio ser\u00eda m\u00ednimo<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Las contradicciones por la suba del d\u00f3lar<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Claramente tienen descoordinaci\u00f3n entre Milei y Caputo para explicar la suba del d\u00f3lar. Mientras Milei le echaba la culpa a Victoria Villarruel por la suba del d\u00f3lar, diciendo que es una traidora por haber habilitado una sesi\u00f3n en el Senado que ten\u00eda que habilitar porque hab\u00eda quorum, Caputo dec\u00eda que el d\u00f3lar sub\u00eda por el riesgo kuka.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si, como dijo Milei en la Bolsa, el perjuicio de lo aprobado por el Senado era m\u00ednimo porque va a vetar las leyes, no se entiende que haya habido una disparada del tipo de cambio y fuerte suba de las tasas de inter\u00e9s en forma simult\u00e1nea si el da\u00f1o es m\u00ednimo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Las contradicciones en el discurso de Milei ya pasaron a ser un cl\u00e1sico en sus declaraciones y discursos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Los desaf\u00edos del Gobierno<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La licitaci\u00f3n de LECAPs, BONCAP, BONCER y Bonos D\u00f3lar Linked del d\u00eda martes, por un monto total de $ 12 billones, logr\u00f3 cubrir el 76,34% del monto total a renovar a pesar de que la tesorer\u00eda pag\u00f3 tasas del 65% anual.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Es decir, ni pagando tasas que superan ampliamente la inflaci\u00f3n esperada y el tipo de cambio para 2025, de acuerdo al proyecto de ley de presupuesto, el Tesoro no logr\u00f3 hacer el&nbsp;<em>rollover<\/em>&nbsp;de todos los vencimientos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si en julio el Tesoro no pudo hacer el&nbsp;<em>rollover<\/em>&nbsp;de toda la deuda que le venc\u00eda,&nbsp;<strong>el desaf\u00edo de agosto es mayor porque hay vencimientos de deuda por casi $38 billones<\/strong>, el equivalente a una base monetaria completa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El Gobierno est\u00e1 eligiendo exponerse a pagar un costo de refinanciamiento alt\u00edsimo engrosando la bola de nieve mes a mes con tal de no dejar que el d\u00f3lar se estabilice en un valor m\u00e1s alto apostando a que el resultado electoral le permita volver a estirar los plazos de las LECAPs.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cabe destacar que, a pesar de que&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/dinero\/el-gobierno-sube-los-encajes-bancarios-secar-la-plaza-pesos-y-frenar-al-dolar-n1305370\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">el BCRA interviene diariamente en el mercado de futuro<\/a>&nbsp;para forzar la baja del d\u00f3lar de contado, igual tiene que recurrir a la suba de la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Obviamente que la suba de la tasa de las LECAPS implica m\u00e1s gasto p\u00fablico y, por lo tanto, m\u00e1s dif\u00edcil sostener el resultado fiscal.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Incluso, desde que empezaron a desarmar las LEFIS, dado que el mercado no absorbi\u00f3 toda la emisi\u00f3n monetaria generada para pagarlas, el BCRA volvi\u00f3 a utilizar los pases pasivos, un instrumento de la \u00e9poca de los pasivos remunerados que se desarmaron con las LEFIS y LECAPs, con el truco de poner esos pases pasivos, que es deuda del BCRA con los bancos, en una cuenta \u201cOtros\u201d en vez de pases pasivos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esto es para no reconocer que tuvieron que volver al punto de partida cuando decidieron terminar con los pases pasivos y LEBACs, para reemplazarlos por las LEFIS y LECAPs, y ahora tienen las LECAPS y los pases pasivos a un d\u00eda, igual que las LEFIS. Primero cambiaron el nombre de pases pasivos por LEFIS y ahora cambiaron el nombre de LEFIS por pases pasivos, pero le pusieron el nombre de Otros.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ante la suba del d\u00f3lar, el BCRA arm\u00f3 una bater\u00eda de medidas para frenar la suba. Por un lado, pag\u00f3 m\u00e1s tasas por las LECAPs, por otro lado, interviene en el mercado de futuros del d\u00f3lar para hacer bajar el precio del contado y, finalmente, sobre el filo de la noche del jueves pasado, el BCRA impuso un aumento de los encajes bancarios.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfQu\u00e9 puede suceder con esta suba de encajes bancarios?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En primer lugar, recordemos que los encajes bancarios son los fondos que tienen inmovilizados los bancos por los dep\u00f3sitos que reciben, para enfrentar los retiros diarios que hace la gente. Por ejemplo, si alguien deposita $1.000 y el Banco Central establece un encaje del 20%, el banco tiene que dejar inmovilizados $200 en el BCRA y los otros $800 los presta.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si el BCRA sube el encaje del 20% al 40%, ahora el banco tiene que dejar inmovilizados $400 en el BCRA y su capacidad prestable se reduce a $600. En otras palabras,&nbsp;<strong>con la suba de los encajes, los bancos tienen menos capacidad prestable<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Como esta suba de encajes no tiene remuneraci\u00f3n, es decir el banco paga una tasa de inter\u00e9s por $1.000 de un dep\u00f3sito a plazo fijo, pero $400 tiene que dejarlos inmovilizados en el BCRA sin cobrar intereses, en consecuencia el banco tiene menos inter\u00e9s por recibir dep\u00f3sitos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si el banco tiene menos inter\u00e9s en recibir dep\u00f3sitos, baja la tasa de inter\u00e9s que le paga al depositante y eso puede generar tensiones en el mercado de cambios, porque el inversor, ante la menor tasa, puede retirar su dep\u00f3sito de los bancos y compra d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pero, al mismo tiempo,&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/dinero\/plazo-fijo-que-banco-arranca-agosto-la-tasa-interes-mas-alta-n1304626\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">sube la tasa de inter\u00e9s que los bancos le cobran a quienes toman pr\u00e9stamos<\/a>. Con lo cual, lo m\u00e1s probable es que veamos que el sector privado tendr\u00e1 que pagar fortunas por un cr\u00e9dito y eso tender\u00e1 a frenar la actividad econ\u00f3mica que, por cierto, bastante paralizada est\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La realidad es que Milei est\u00e1 haciendo exactamente la inversa de lo que dijo en la campa\u00f1a electoral. De prometer cerrar el BCRA, tenemos a un BCRA muy activo interviniendo en el mercado de cambios v\u00eda los futuros, poni\u00e9ndole un techo al d\u00f3lar y manejando la tasa de inter\u00e9s v\u00eda los encajes bancarios y los pases pasivos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En definitiva, de decir que el peso era excremento que no serv\u00eda ni para abono y que iba a dolarizar la econom\u00eda, Milei termin\u00f3 buscando un peso artificialmente fuerte y debilitando el d\u00f3lar. En vez de dolarizar la econom\u00eda la est\u00e1 pesificando, pero a costa de un fuerte endeudamiento y altas tasas de inter\u00e9s, con lo cual el impacto sobre el nivel de actividad, el empleo y los salarios reales ser\u00e1 inevitable de continuar en este camino.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fuente: <a href=\"https:\/\/www.mdzol.com\/\">Mendoza online<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Luego de la licitaci\u00f3n de bonos del martes pasado, cuando el Tesoro tuvo que pagar tasas astron\u00f3micas y, a pesar de tasas del 65%, el&nbsp;d\u00f3lar&nbsp;subi\u00f3, el Gobierno sali\u00f3 a dar explicaciones.&nbsp;Javier Milei, junto con los miembros del equipo econ\u00f3mico, sali\u00f3 en medios afines a decir por qu\u00e9 sub\u00eda. 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