{"id":118665,"date":"2025-04-29T11:39:57","date_gmt":"2025-04-29T14:39:57","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=118665"},"modified":"2025-04-29T11:39:57","modified_gmt":"2025-04-29T14:39:57","slug":"milei-el-nuevo-fetiche-del-estado-ausente-y-la-batalla-del-carry-trade","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/milei-el-nuevo-fetiche-del-estado-ausente-y-la-batalla-del-carry-trade\/","title":{"rendered":"Milei, el nuevo fetiche del Estado ausente y la batalla del carry trade"},"content":{"rendered":"

Del abrazo con Jes\u00fas Huerta de Soto<\/strong> a las l\u00e1grimas por el papa Francisco<\/strong>: lejos de ver contradicciones entre esos dos extremos, con el avance su gesti\u00f3n, Javier Milei<\/strong> tiene como objetivo expl\u00edcito mostrar que hay un puente posible entre los dos polos, el achicamiento del Estado a su m\u00ednima expresi\u00f3n y la reducci\u00f3n sustentable de la pobreza. Desde que lleg\u00f3 a la Presidencia, Milei no s\u00f3lo matiz\u00f3 su condena al papa Francisco sino que privilegia como argumento de legitimaci\u00f3n de su gesti\u00f3n econ\u00f3mica su efecto anti pobreza. Su liberal libertarianismo anti Estado y anti d\u00e9ficit <\/strong>y su visi\u00f3n pro mercado se presentan como el sendero efectivo de salida de la pobreza. \u201cLa motosierra permiti\u00f3 sacar a 10 millones de personas de la pobreza\u201d, sintetiz\u00f3 el domingo el ministro de Desregulaci\u00f3n Federico Sturzenegger. Una afirmaci\u00f3n que ya hab\u00eda sostenido Milei a principio de a\u00f1o, cuando el Indec inform\u00f3 sobre una ca\u00edda de la pobreza a 38,1 por ciento en el segundo semestre de 2024.<\/p>\n\n\n\n

Hay un nuevo cap\u00edtulo en esa batalla cultural que el Gobierno libra en torno a la matriz conceptual macroecon\u00f3mica y econ\u00f3mica de la Argentina, y su contribuci\u00f3n a la baja de la pobreza. Se da a partir de la salida del cepo propuesto por el plan Milei-Caputo<\/strong>, que vuelve a acarrear disputas irresueltas en la Argentina. El debate actual en torno al carry trade<\/em> sintetiza ese choque de visiones en pugna. Volvieron a escena preguntas arquet\u00edpicas de la Argentina: \u00bfc\u00f3mo juega el corto sobre el largo plazo en la vida econ\u00f3mica de la Argentina? \u00bfC\u00f3mo dejar de pensar en d\u00f3lares? \u00bfSe puede dejar de pensar en d\u00f3lares? \u00bfConviene? \u00bfHay hoy mayor incentivo para la \u201cbicicleta financiera\u201d versus el \u201cvalor del esfuerzo\u201d? \u00bfEl mercado financiero es \u201ctimba\u201d o es necesario para el crecimiento de la econom\u00eda?<\/strong> Otro cap\u00edtulo de mentalidades en combate sobre el rol del Estado y el del mercado, y la conexi\u00f3n entre el mercado de capitales y la l\u00f3gica financiera y el crecimiento, o al contrario, la pobreza.<\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda es una ciencia social pero el Gobierno, con su respeto a los fundamentals<\/em> de la macro y sus variables clave, cree estar cerca de haber desculado, casi con previsibilidad de ciencia exacta, los incentivos que chocan con una macro estable. La l\u00f3gica de Milei y su Gobierno ya es un lugar com\u00fan para buena parte de los argentinos: seguramente \u00e9se es un logro fundamental, cambiar el modo en que se concibe la marcha de la econom\u00eda y el rol del Estado y los particulares. Hay una cadena causal entre achicamiento del Estado, baja del gasto p\u00fablico, desaparici\u00f3n del d\u00e9ficit, fin de la necesidad de emitir y baja de la inflaci\u00f3n, con la consecuente ca\u00edda de la pobreza medida por ingresos.<\/p>\n\n\n\n

En la visi\u00f3n del Gobierno, el fin de la emisi\u00f3n, con la reducci\u00f3n de la cantidad de pesos en la econom\u00eda, es un escudo protector contra el pass through<\/em>, el pase del aumento del d\u00f3lar al aumento de precios: el problema no era el precio del d\u00f3lar sino la cantidad de dinero. Son consensos largamente alcanzados en los pa\u00edses que funcionan, inclusive los pa\u00edses vecinos: equilibrio macroecon\u00f3mico, es decir, no emisi\u00f3n, mercado de capitales dom\u00e9stico robusto como instrumento para el crecimiento, balance fiscal e inflaci\u00f3n de un d\u00edgito bajo, como un objetivo inquebrantable para cualquier alternancia pol\u00edtica. El punto de partida del crecimiento y el desarrollo inclusivo. <\/strong>\u201cDesde la izquierda tenemos que dejar de pensar que la responsabilidad fiscal es una cuesti\u00f3n de derechas. La responsabilidad fiscal debe ser una pol\u00edtica de Estado\u201d: eso dec\u00eda Gabriel Boric <\/strong>a poco de asumir la presidencia de Chile en una alianza con el Partido Comunista, en abril de 2022. Esa Moncloa no lleg\u00f3 a la Argentina: cada vez que la coyuntura pol\u00edtica se lo permite, el kirchnerismo y el kicillofismo vuelve a insistir con un rol del Estado inversor que desatiende el equilibrio fiscal: la inversi\u00f3n estatal como motor de la econom\u00eda, no importa que no tenga recursos propios y emita, y termine generando \u201calgo\u201d de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La muerte del Papa Francisco exacerb\u00f3 a\u00fan m\u00e1s ese debate. Suspendida los an\u00e1lisis m\u00e1s cr\u00edticos del papado de Jorge Bergoglio<\/strong> ante el dolor que produjo su fallecimiento, qued\u00f3 subrayada su opci\u00f3n por los pobres, y todav\u00eda m\u00e1s all\u00e1, por \u201clos descartados\u201d del sistema. El kirchnerismo y el filo kirchnerismo se esforzaron por identificar su ideolog\u00eda con la escala de valores del Papa Francisco en ese sentido.<\/p>\n\n\n\n

Pero en los \u00faltimos d\u00edas, la puja entre un horizonte anarcocapitalista de un Estado m\u00ednimo pero eficaz para bajar la pobreza y un Estado hiper presente kirchnerista pero protagonista de la suba de la pobreza argentina lleg\u00f3 a la superficie. En su visita a la Argentina, Huerta de Soto fue el que llev\u00f3 m\u00e1s lejos esa puja conceptual y fue el m\u00e1s brutal en esa explicitaci\u00f3n: \u201c(El Papa Francisco) ya est\u00e1 viendo la faz de Dios y la verdad moral, que dice que el Estado es como instituci\u00f3n la encarnaci\u00f3n del maligno en la Tierra\u201d. Y el historiador italiano Loris Zanatta<\/strong>, estudioso del peronismo, fue contundente en el diario El Mundo en su cr\u00edtica a la visi\u00f3n del Papa Francisco en temas econ\u00f3micos: \u201cLa idea es que el mercado alimenta el ego\u00edsmo, la codicia, y la pobreza es virtuosa y preserva de la corrupci\u00f3n. Es un pobrismo radical\u201d. En la Argentina, Miguel Pichetto<\/strong> ha cuestionado el \u201cpobrismo\u201d del Papa.<\/p>\n\n\n\n

La derrota electoral de 2023, y especialmente el desembarco de Milei, hab\u00eda llevado al kirchnerismo, al menos por unos meses, a cuarteles de invierno. El ajuste con baja de inflaci\u00f3n de 2024 y con apoyo de la gente, los arrincon\u00f3 en el silencio o en un reconocimiento algo vergonzante del equilibrio fiscal. \u201cLo mejor que hizo el Gobierno es la reducci\u00f3n de la tasa de inflaci\u00f3n porque reduce la angustia de la gente (…). Es una lecci\u00f3n para aprender\u201d, conced\u00eda Juan Grabois hace tres meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Pero el retroceso del apoyo del Gobierno desde enero, con el discurso de Davos, y luego el caso $Libra y la derrota de los jueces de la Corte, y la suba de la inflaci\u00f3n en marzo, dio fuerza al kirchnerismo para volver con sus ideas. Por eso repercutieron tanto las \u00faltimas declaraciones de la titular del FMI, Kristalina Georgieva<\/strong>: \u201ces fundamental que no descarrile la voluntad de cambio\u201d, \u201cinsto a Argentina a mantener el rumbo\u201d. No importa cu\u00e1l de las dos interpretaciones se prefieran, si Georgieva le habl\u00f3 a los votantes o fue una advertencia al Gobierno, qued\u00f3 claro que para deudores e inversores esa alternancia de ideas econ\u00f3micas, de anti mercado a pro mercado y otra vez anti mercado, es una fuente de incertidumbre. Eso es lo que los pa\u00edses vecinos de macro estable, desde Chile a Uruguay o Per\u00fa y Brasil, han conquistado: la transmisi\u00f3n entre Gobiernos de la racionalidad macroecon\u00f3mica basada en los fundamentals de la econom\u00eda como una pol\u00edtica de Estado. Las diferencias entre los modelos de sociedad, con los \u00e9nfasis en la inclusi\u00f3n o el crecimiento, se construyen reci\u00e9n a partir de ese cimiento, no en contra.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La Argentina, en cambio, se enfrenta a dos objetivos pendientes e inalcanzables desde hace d\u00e9cadas. Por un lado, construir largo plazo. Por el otro, construir confianza. Uno y otro van de la mano. El Gobierno de Milei quiere ser el art\u00edfice de esos dos logros. Los necesita para el \u00e9xito presente y la sostenibilidad futura de su plan econ\u00f3mico y pol\u00edtico. En ambos frentes, triunfar es perdurar: \u00e9sa es la premisa. El largo plazo es la prueba \u00e1cida de la transformaci\u00f3n estructural de la Argentina.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEl <\/strong>carry trade <\/strong><\/em>con flotaci\u00f3n entre bandas es cortoplacista y especulativo?<\/strong> Un funcionario con influencia en el plan econ\u00f3mico dice que no: \u201cEs bueno que el peso se mueva dentro de la banda. Un precio libre dentro de la banda obliga a que los inversores peque\u00f1os o grandes analicen mejor el riesgo de hacer carry trade<\/em>: no lo incentiva y muchas veces disuade. Al contrario, es el tipo de cambio fijo el que lo estimula\u201d. Una nuevo Estado fetiche, del Estado presente interventor al \u201cEstado ausente\u201d, en este caso en lo cambiario, que asegurar\u00eda la reconstrucci\u00f3n de la racionalidad de los agentes econ\u00f3micos, y su efecto virtuoso.<\/p>\n\n\n\n

Para el Gobierno, hay dos tragos amargos que pondr\u00edan en riesgo esa marcha a ese futuro. Uno era la salida del cepo: el camino reci\u00e9n empieza pero el Gobierno celebra. El otro, las elecciones de octubre: ser\u00e1 el primer tests para chequear el grado de resistencia de la opini\u00f3n p\u00fablica a los sinsabores del corto plazo<\/strong>, el fogonazo inflacionario, y de adhesi\u00f3n a una visi\u00f3n at\u00edpica en la Argentina: apuntada a un horizonte mayor que el mes siguiente.<\/p>\n\n\n\n

Pero hay inercias que desaf\u00edan el plan econ\u00f3mico y, por ende, a la fortaleza del proyecto que Milei tiene para la Argentina. Convergen en una misma variable: la falta de confianza sobre la marcha del futuro argentino<\/strong>. El pasado nos condena. De lado de los inversores, la desconfianza se concentra en el rebote m\u00e1s temido: el del p\u00e9ndulo argentino. Por ahora, hay consenso entre varios inversores que ven la Argentina desde afuera que habr\u00e1 que esperar para avanzar con proyectos que implique hundir capital.<\/p>\n\n\n\n

Del lado de los formadores de precio y de los formadores de gobernabilidad, los votantes, la desconfianza recae sobre la l\u00f3gica de la flotaci\u00f3n con bandas. Remarcar es el modo de cubrirse en un pa\u00eds donde el d\u00f3lar siempre sube y protege cuando las crisis estallan. \u00bfEse ADN argentino desafiar\u00e1 a los fundamentals <\/em>del Gobierno en las semanas cercanas a las elecciones, o la maquinaria de los fundamentals <\/em>ya descuenta esos vaivenes? La inflaci\u00f3n de abril es el dato m\u00e1s esperado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En estos pr\u00f3ximos meses, la racionalidad econ\u00f3mica de la Argentina se pone a prueba. S\u00f3lo el \u00e9xito de un plan econ\u00f3mico, y sus efectos concretos de mejora en la vida de la gente, puede evitar su reemplazo y alternancia.<\/p>\n\n\n\n

Por\u00a0Luciana V\u00e1zquez<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n

Fuente: La Naci\u00f3n<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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