{"id":107215,"date":"2024-09-03T12:06:55","date_gmt":"2024-09-03T15:06:55","guid":{"rendered":"https:\/\/100xd.com.ar\/?p=107215"},"modified":"2024-09-03T12:06:55","modified_gmt":"2024-09-03T15:06:55","slug":"que-hacer-para-que-baje-el-riesgo-pais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/que-hacer-para-que-baje-el-riesgo-pais\/","title":{"rendered":"Qu\u00e9 hacer para que baje el riesgo pa\u00eds"},"content":{"rendered":"

El \u00edndice de riesgo pa\u00eds<\/mark> condensa en una sola y r\u00e1pida mirada lo que un inversor desea saber sobre el atractivo de invertir en un pa\u00eds. T\u00e9cnicamente, el \u00edndice se obtiene por la diferencia entre el rendimiento de un bono emitido por el gobierno del pa\u00eds en cuesti\u00f3n y el de alg\u00fan t\u00edtulo p\u00fablico que no ofrezca riesgo de cumplimiento, como un bono del Tesoro de los Estados Unidos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es lo que determina que un t\u00edtulo p\u00fablico cotice por debajo del valor de emisi\u00f3n? Es la exigencia de quienes lo compran de recibir un rendimiento mayor para compensar el riesgo de que no cumpla con los pagos. La solvencia de un gobierno, o sea la capacidad y seguridad de pagar, depende de su situaci\u00f3n fiscal y de la disponibilidad de la moneda en que se debe.<\/mark> Un bajo riesgo pa\u00eds debe apoyarse en un super\u00e1vit fiscal primario suficiente para el pago de intereses y al menos una parte de las amortizaciones de la deuda p\u00fablica. Cuando esta deuda est\u00e1 comprometida en moneda extranjera, la solvencia se asegura adem\u00e1s con suficientes reservas internacionales<\/mark>.<\/p>\n\n\n\n

La insolvencia del fisco argentino y su consecuentemente elevado endeudamiento, sumados a la emisi\u00f3n monetaria y la inflaci\u00f3n, explican los altos niveles de nuestro riesgo pa\u00eds.<\/mark> Esta deficiencia tom\u00f3 un car\u00e1cter estructural cuando el gasto p\u00fablico consolidado pas\u00f3 del 30% al 46% del PBI, durante los tres mandatos del matrimonio Kirchner. Desde entonces, las subidas y bajadas de un elevado riesgo pa\u00eds han estado relacionadas con el aumento o la declinaci\u00f3n de las reservas, y con la seriedad y respetabilidad de los gobiernos de turno.<\/p>\n\n\n\n

No solo la solvencia fiscal actual y futura determina el riesgo pa\u00eds. Tambi\u00e9n influyen la seguridad jur\u00eddica<\/mark> y el grado de compromiso moral con las obligaciones asumidas. Un pa\u00eds cuya Asamblea Legislativa ovacion\u00f3 a su presidente cuando anunci\u00f3 que no pagar\u00eda la deuda p\u00fablica ha dejado un recuerdo que afect\u00f3 y afectar\u00e1 la credibilidad por muchos a\u00f1os. Se requerir\u00e1n tal vez d\u00e9cadas de cumplimiento intachable para borrar totalmente aquel episodio. Adem\u00e1s, ser\u00e1 necesario que las fuerzas pol\u00edticas, que no siendo hoy gobierno mantienen la posibilidad de una alternancia, dejen de considerar la deuda p\u00fablica una \u201cmanifestaci\u00f3n imperialista de dominaci\u00f3n de grandes poderes de un capitalismo explotador\u201d. No es ajena al elevado riesgo pa\u00eds la sombra de un peronismo que ha resurgido pol\u00edticamente varias veces con distintas tonalidades, y cuya popular marcha lo identifica \u201ccombatiendo el capital\u201d. \u00bfQu\u00e9 se\u00f1ales podr\u00e1 recibir un inversor de largo plazo, sobre todo extranjero, si viera que asoma como eventual l\u00edder de esa fracci\u00f3n pol\u00edtica el actual gobernador de la provincia de Buenos Aires? Nefasto ejemplo de un hombre que se ufan\u00f3 p\u00fablicamente de violar el estatuto de la principal empresa petrolera nacional al expropiar violentamente su mayor\u00eda accionaria, con los consabidos millonarios costos que su conducta genera a las arcas nacionales. La seguridad jur\u00eddica, tambi\u00e9n reiterada y p\u00fablicamente repudiada por ese gobernador, es un factor determinante para elevar nuestro riesgo pa\u00eds y su categorizaci\u00f3n por las agencias calificadoras.<\/p>\n\n\n\n

Recientemente, Standard & Poors<\/strong>, Fitch<\/strong> y Moody\u2019s<\/strong> elevaron la calificaci\u00f3n de Paraguay<\/strong> a la denominada \u201cgrado de inversi\u00f3n\u201d, esto es, bajo riesgo de dejar impagos los bonos que el pa\u00eds emite. Este pa\u00eds pas\u00f3 hist\u00f3ricamente por diez defaults, al igual que la Argentina; sin embargo, en los \u00faltimos a\u00f1os ha mantenido un manejo fiscal ordenado y una moneda estable. Su \u00edndice de riesgo pa\u00eds oscila actualmente en los 160 puntos b\u00e1sicos. Paraguay y otros vecinos, como Uruguay<\/strong> y Chile<\/strong>, acceden hoy al cr\u00e9dito internacional en condiciones similares a los pa\u00edses desarrollados, y esta ventaja se extiende al sector privado. La Argentina deber\u00e1 hacer posible esto.<\/p>\n\n\n\n

Nuestro pa\u00eds ha evolucionado desde un riesgo pa\u00eds de 2700 puntos b\u00e1sicos, antes de las elecciones del 10 de noviembre de 2023, a los actuales 1433. En los primeros cuatro meses del gobierno de Javier Milei<\/strong> el descenso fue r\u00e1pido y sostenido, tocando un m\u00ednimo de 1146 puntos b\u00e1sicos el 22 de abril pasado. Contribuyeron a ello el fuerte impulso del ajuste fiscal y las reformas comprendidas en el proyecto de Ley Bases<\/strong> y el DNU 70\/23<\/strong>. En ese mismo per\u00edodo se redujo la brecha cambiaria, se contrajo el gasto cuasifiscal y el Banco Central<\/strong> pudo recomponer las reservas. Se caminaba en la direcci\u00f3n correcta y se presum\u00eda un pronto levantamiento del cepo cambiario. Sin embargo, pese a la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, los vientos dejaron de ser tan favorables<\/mark>. La prioridad asignada al control inflacionario y el temor a que la salida del cepo produjera un salto devaluatorio llevaron a la conducci\u00f3n econ\u00f3mica a postergar ese objetivo. Simult\u00e1neamente, impuso una reducci\u00f3n, tal vez excesiva, de la tasa de inter\u00e9s. Los ahorros derivaron en mayor medida al d\u00f3lar, se ampli\u00f3 la brecha cambiaria y el Banco Central dej\u00f3 de engrosar las reservas<\/mark>, lo cual impact\u00f3 en una nueva suba del riesgo pa\u00eds. No ayudaron ni la ca\u00edda de los precios internacionales de la soja<\/mark> ni la falta de definici\u00f3n del FMI y otras fuentes de financiamiento que permitieran aportar tranquilidad ante los vencimientos de deuda del a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

Sin ning\u00fan compromiso claro sobre la salida del cepo<\/mark>, el Gobierno dispuso la transferencia al Tesoro de gran parte de la deuda del Banco Central. No pod\u00eda esperarse de esto una disminuci\u00f3n del riesgo de los tenedores de los nuevos t\u00edtulos, pero s\u00ed un manejo m\u00e1s ordenado y claramente encuadrado en la pol\u00edtica fiscal. La contundencia con la que el presidente Milei decidi\u00f3 el veto a la ley de movilidad de jubilaciones tuvo su inmediato correlato en la valorizaci\u00f3n de los t\u00edtulos argentinos y en la disminuci\u00f3n del riesgo pa\u00eds. Esta tendencia se ha mantenido, al igual que la reducci\u00f3n de la brecha cambiaria. La eliminaci\u00f3n del cepo vuelve a ponerse en el horizonte. El impulso a la confianza que esto lograr\u00eda deber\u00eda entrar en el an\u00e1lisis de quienes tienen temor por un salto en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar comercial con potencial efecto inflacionario. Deber\u00edan entender que\u00a0los agravios gratuitos que salen de la boca del Presidente, la inexplicable postulaci\u00f3n del juez Ariel Lijo y las innecesarias rencillas en el seno de la c\u00fapula del oficialismo ponen mucho m\u00e1s en riesgo la confianza lograda hasta ahora en el desempe\u00f1o econ\u00f3mico<\/mark>.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: La Naci\u00f3n<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El \u00edndice de riesgo pa\u00eds condensa en una sola y r\u00e1pida mirada lo que un inversor desea saber sobre el atractivo de invertir en un pa\u00eds. T\u00e9cnicamente, el \u00edndice se obtiene por la diferencia entre el rendimiento de un bono emitido por el gobierno del pa\u00eds en cuesti\u00f3n y el de alg\u00fan t\u00edtulo p\u00fablico que no ofrezca […]<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[149],"tags":[],"class_list":["post-107215","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-entrevistas"],"spectra_blocks_featured_image_url":null,"spectra_blocks_author_info":{"display_name":"Jorge Alfredo Baret","avatar_url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/31696f5ca83439b642450ec7d3f82f98451a5efacb414343d5478c982b337f26?s=96&d=mm&r=g","author_link":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/author\/jorge\/","description":"Ingeniero Qu\u00edmico UTN - Director Apoderado de Comunicaciones Auditadas SA. Editor Responsable 100xd.com.ar."},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107215","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/9"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=107215"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107215\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":107217,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107215\/revisions\/107217"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=107215"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=107215"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/100xd.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=107215"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}